>> 申萬宏源-2023年一季度債券基金報告分析：業(yè)績整體好轉(zhuǎn)，增持可轉(zhuǎn)債與企業(yè)債-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 757KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,金倩婧 |
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本期投資提示：
一季度市場回顧：一季度債券收益率有所分化，利率債多數(shù)上行，信用債多數(shù)下行。利率債方面，國債和國開債多數(shù)上行，國債1Y上行幅度為13.59bp，國債5Y上行幅度為3.91bp；國開債方面1Y上行幅度最大，為15.73bp，5Y小幅下行1.46bp。信用債方面，整體來看短端與長端收益率較上季度均大幅下行，高等級下行幅度小于低等級。
基金規(guī)模：一季度債券基金規(guī)模較上季度有所減少。截至2023年3月底，債券市場基金資產(chǎn)凈值合計規(guī)模約7.61萬億元，除短期純債型基金、混合債券型一級基金增長以外，各類債券基金規(guī)模都有所減少，其中被動指數(shù)型債券基金減少最多，減少了1146.19億元。一季度新成立債券基金65只，成立規(guī)模為991.67億元，中長期純債基金成立規(guī)模最大。
申購贖回：從申購贖回數(shù)來看，各債基的申購贖回情況有所分化?；旌蟼突稹⒓儌疒H回減少，指數(shù)債基贖回增加。其中，二級債基的凈贖回份額下降5.72%至4.96%；一級債基的凈贖回份額下降17.04%至7.62%；短期債基的凈申購份額大幅上升60.22%至10.19%；中長純債基金的凈贖回份額下降3.55%至2.25%；指數(shù)債基的凈贖回份額大幅上升29.94%至29.58%。
業(yè)績：一季度債基業(yè)績表現(xiàn)均有好轉(zhuǎn)，二級債基和一級債基表現(xiàn)亮眼。其中，指數(shù)債基增長率保持正值，其余債基凈值增長率均由負(fù)轉(zhuǎn)正，二級債基平均凈值增長率由-1.30%大幅上升至1.77%；一級債基平均凈值增長率由-1.10%大幅上升至1.66%；短期純債基金平均凈值增長率由-0.07%上升至0.91%；中長純債基金平均凈值增長率由-0.34%上升至0.96%；指數(shù)債基平均凈值增長率由0.08%上升至0.47%。
資產(chǎn)配置：一季度債基增持債券、減持現(xiàn)金，股票、其他資產(chǎn)倉位有所分化：債基的債券倉位多數(shù)上升。其中指數(shù)債基增持7.00%，中長純債基金增持1.70%，短期純債增持0.97%，一級債基增持0.92%，二級債基減持0.40%。
券種配置：從券種配置方面來看，以債券市值與基金凈值之比作為倉位指標(biāo)，一季度各類債基倉位整體減持國債，增持可轉(zhuǎn)債與企業(yè)債。具體來看增持企業(yè)債方面：其中二級債基減持1.14%，一級債基增持2.13%，短期純債增持0.92%，中長純債基金增持2.39%，指數(shù)債基增持1.00%。
重倉債券的集中度：與上季度相比，各類債券基金的重倉債券的集中度多數(shù)有所上升，前五大重倉券合計持倉占比和債券數(shù)量兩個指標(biāo)均顯示，大部分債券基金加大金融債倉位。以前五大重倉債券的合計市值占債券總投資市值的比例作為債券集中度的指標(biāo)。二級債基集中度上升最大，從35.99%上升至36.50%。
重倉債券的久期：根據(jù)債券市值比率加權(quán)計算債券基金前五大重倉債券的久期，債券基金的重倉債券總體平均久期變化不大。具體來看，二級債基和指數(shù)債基的重倉債券平均久期分別下降了0.12年、0.12年，而一級債基、短期純債的重倉債券平均久期分別上升了0.02年、0.25年，中長純債基的重倉債券平均久期略有下降。
基金杠桿：以各類債券基金的總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)表示平均杠桿率水平，一季度債基杠桿率為125.27%，相較于四季度上升1.19pct，具體種類變動分化：其中，二級債基平均杠桿率下降0.36pct至118.92%，一級債基平均杠桿率上升1.61pct至124.19%，中長純債債基平均杠桿率上升1.02pct至128.44%，短期純債基金平均杠桿率上升0.82pct至118.86%。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)提取誤差。
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