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有哪些低平價(jià)轉(zhuǎn)債近期跌幅較大
　　近期部分轉(zhuǎn)債市場價(jià)格波動增加，我們認(rèn)為主要來源于轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)和退市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂；投資者面對不確定性時(shí)選擇賣出對應(yīng)出險(xiǎn)標(biāo)的，但價(jià)格的波動又在情緒層面對空方再度加強(qiáng)，形成擠兌。我們統(tǒng)計(jì)了4月26日至今哪些低平價(jià)轉(zhuǎn)債價(jià)格跌幅較大：大部分跌幅較大的轉(zhuǎn)債信用評級低于AA-，本輪轉(zhuǎn)債的調(diào)整可能來源于投資者對信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
　　我們認(rèn)為未來低評級轉(zhuǎn)債與高評級轉(zhuǎn)債的價(jià)差可能會擴(kuò)大，投資者相比過去將更多將不同評級、不同行業(yè)轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)，市場對轉(zhuǎn)債的估值體系將在本輪風(fēng)險(xiǎn)出清后優(yōu)化。
　　由于避險(xiǎn)情緒的推動，部分轉(zhuǎn)債已經(jīng)相對自身價(jià)值可能出現(xiàn)超跌，一些轉(zhuǎn)債當(dāng)前面臨的是退市風(fēng)險(xiǎn)而不是違約風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債作為債權(quán)，正股上市與否可能影響轉(zhuǎn)債的流動性但是若轉(zhuǎn)債發(fā)行人仍能正常還本付息則標(biāo)的折價(jià)空間有限。
　　可轉(zhuǎn)債周策略
　　上周大部分股票指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，中證轉(zhuǎn)債上證指數(shù)呈現(xiàn)一定程度的防御性；公用事業(yè)、煤炭、汽車等行業(yè)漲幅靠前。大部分平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債溢價(jià)率出現(xiàn)調(diào)整，交易量有所回落；從我們跟蹤的轉(zhuǎn)債“超買超賣”信號角度，大部分行業(yè)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)“超賣”信號，電力設(shè)備、有色金屬、紡織服飾等行業(yè)出現(xiàn)少量“超買”信號。從用偏離度測算的行業(yè)轉(zhuǎn)債估值水平變化的角度，國防軍工、有色、非銀金融等行業(yè)估值水平漲幅靠前（國防軍工行業(yè)轉(zhuǎn)債數(shù)量較少，因此行業(yè)偏離度波動較大）。
　　方向上我們認(rèn)為5月股票市場將企穩(wěn)回升，當(dāng)前仍然看好順周期復(fù)蘇線和數(shù)字經(jīng)濟(jì)線。細(xì)分轉(zhuǎn)債賽道方面推薦：（1）順周期的食品飲料、紡織服裝；（2）地產(chǎn)鏈上的消費(fèi)建材、家電；（3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備；（4）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好的有色金屬。
　　近期由于部分轉(zhuǎn)債出險(xiǎn)導(dǎo)致市場波動較大，如我們前文的論述，我們認(rèn)為未來轉(zhuǎn)債市場將更多對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)，不同評級轉(zhuǎn)債的價(jià)格將出現(xiàn)分化；短期的節(jié)奏來看，我們判斷市場短期仍需時(shí)間消化風(fēng)險(xiǎn)，需要時(shí)間對轉(zhuǎn)債違約風(fēng)險(xiǎn)和正股退市風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識進(jìn)行迭代和計(jì)價(jià)；當(dāng)前一些轉(zhuǎn)債價(jià)格已明顯低于100元，可能出現(xiàn)了“超跌”，但我們建議投資者需圍繞自身能力圈進(jìn)行擇券，建議關(guān)注低評級轉(zhuǎn)債配置資金向高評級轉(zhuǎn)移帶來的投資機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，海外通脹和加息不確定性風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債主體信用風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債主體業(yè)績未達(dá)預(yù)期