>> 廣發(fā)證券-芒果超媒(300413)綜藝內(nèi)容排播加速，技術能力驅(qū)動內(nèi)容創(chuàng)新-230516
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
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| 1080KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,周喆 |
| 下載權限： |
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23Q2頭部內(nèi)容加速釋放，在政策趨于寬松環(huán)境下，芒果綜藝領域的制作優(yōu)勢得以凸顯，持續(xù)搶占份額。近期《乘風2023》、新綜《青年π計劃》表現(xiàn)亮眼，芒果TV通過48個綜藝自制團隊的內(nèi)容自制一體化能力持續(xù)驗證。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，《乘風2023》上線首日（2023.5.5）平臺播放量達1.73億，登上當日貓眼全網(wǎng)熱度榜第二位，且節(jié)目自上線以來，始終位列貓眼全網(wǎng)熱度榜TOP3?！肚嗄軎杏媱潯飞暇€首日（2023.4.27）平臺播放量達1.04億，登上當日貓眼全網(wǎng)熱度榜第二位，截至5月16日，節(jié)目累計播放量達9.16億，作為一檔全新節(jié)目，播放量表現(xiàn)優(yōu)異。芒果每年在綜N代+創(chuàng)新節(jié)目的持續(xù)輸出，是得益于芒果超媒國資屬性下的系統(tǒng)性優(yōu)勢以及體制優(yōu)勢，作為廣電系市場化的領頭羊，芒果具備更強的主動權；綜藝賽道，過去疫情疊加廣告招商下滑的環(huán)境下，芒果TV在持續(xù)獲取市場份額。
盈利預測與投資建議：在政策趨于寬松的環(huán)境下，今年芒果TV內(nèi)容加速釋放，綜藝持續(xù)擴張份額，并持續(xù)在劇集領域形成突破，23Q2產(chǎn)品加速釋放，結合廣告投放的逐步復蘇，業(yè)績增厚的確定性較強。同時，芒果TV擁抱技術變革，通過AIGC賦能內(nèi)容運營減本增效，將虛擬數(shù)字人、虛擬互動、虛擬拍攝等技術與節(jié)目內(nèi)容進行融合，帶來節(jié)目形式和呈現(xiàn)的創(chuàng)新。我們預計公司2023-2024年將實現(xiàn)歸母凈利潤23.56億元、28.25億元。參照流媒體視頻網(wǎng)站的PS估值（奈飛23年收入PS倍數(shù)為4.4x），給予芒果TV流媒體業(yè)務對應23年營收4X的PS合理價值對應為556億元人民幣，IPTV/OTT業(yè)務（參考新媒股份）對應7X的PS估值對應為206億人民幣合理價值，公司總合理價值為762億元，對應合理價值為40.75元/股，維持“買入”評級。
風險提示：廣告、會員增速不及預期；內(nèi)容制作周期波動；政策監(jiān)管等風險
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