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核心觀點：
　　根據(jù)高工鋰電，5月24日上午，金美新材料與宜賓市南溪區(qū)政府舉行多功能復合集流體擴產基地項目簽約儀式，擬投資建設復合集流體材料。項目總投資55億元，分三期投資建設，總規(guī)劃用地430畝，主要用于建設生產新型多功能復合集流體MA和MC產線，三期全部滿產后產能可實現(xiàn)超100億元年產值，年稅收超7.84億元，每年可為新能源市場輸送約12億㎡的新型多功能復合集流體材料。
　　金美新材料實現(xiàn)復合集流體材料的量產與裝機，產能擴張有望助力公司推動復合集流體材料規(guī)?；瘧谩８鶕?jù)高工鋰電，金美新材料作為新型多功能復合集流體材料的創(chuàng)造者及產業(yè)的引領者，從2015年起便專注于復合集流體材料的研發(fā)與生產，第一代MA鋁復合集流體產品于2018年首次量產并裝機；金美的第二代6μmMC銅復合集流體產品于2020年開始量產；金美的第二代8μmMA產品已于2022年規(guī)?；慨a并持續(xù)大批量供貨，目前優(yōu)率已達80%以上并持續(xù)提升中。公司的新型多功能復合集流體材料已經通過了市場下游持續(xù)5年以上的多次批量裝車應用實測，已同時具備量產銅復合集流體和鋁復合集流體的能力。
　　多家材料廠商明確大規(guī)模擴產，設備廠商有望充分受益。根據(jù)金美新材料官網(wǎng)，重慶金美項目一期總投資15億元，一期全部產線滿產后可達到年產能3.5億平米，年產值17.5億元。重慶金美未來產值30億的二期、三期項目會落戶綦江萬盛創(chuàng)新經濟走廊-永桐新城園區(qū)，在2025年之前形成年產值100億元，年納稅6億元的新材料制造基地。此外，已有明確量產規(guī)劃的公司包括寶明科技、勝利精密、揚州納力等，當前處于復合集流體材料廠商產能建設的初始環(huán)節(jié)，催生大量設備需求，設備廠商有望率先受益。根據(jù)東威科技5月11日披露的投資者關系活動記錄，公司新能源鍍膜設備近三個月的出貨量，已超過前兩年的出貨量，出貨速度在不斷提升。
　　投資建議：產業(yè)化從0到1的過程中，首先缺少的要素為設備產能，生產設備領先于材料，為整個產業(yè)鏈中最先量產的環(huán)節(jié)。復合銅箔產業(yè)當前低滲透率，發(fā)展斜率加快，我們優(yōu)先推薦競爭格局極好的設備環(huán)節(jié)，后道水電鍍設備龍頭東威科技，與電池設備端極耳焊接龍頭驕成超聲，關注前道真空磁控濺射設備廠商廣東騰勝（未上市）、匯成真空（未上市）、海格銳特（未上市）等；同時建議積極關注新工藝進展，研發(fā)“一步法”工藝的道森股份、三孚新科。
　　風險提示：復合銅箔產業(yè)化進程不及預期；新能源汽車產銷量不及預期；產能跟不上擴產步伐的風險。