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5月，二永債利差有所反彈。市場(chǎng)對(duì)二永債在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)時(shí)的放大效應(yīng)有所忌憚，利差臨近低點(diǎn)時(shí)存在一定的回調(diào)壓力。
　　▍ 5月銀行資本債凈融資440億元。2023年5月，銀行資本工具共發(fā)行4只，規(guī)模合計(jì)445億元，當(dāng)月凈融資440億元。當(dāng)月發(fā)行的4只資本債中，銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債各有2只。
　　▍二級(jí)債利差有所反彈。以加權(quán)平均值來(lái)看，2023年5月，二級(jí)資本債相對(duì)于同期限國(guó)開債的利差反彈4bps。分類型來(lái)看，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行二級(jí)債的利差分別變動(dòng)+1bp、+2bps、+2bps和+11bps。
　　▍銀行永續(xù)債利差反彈。以加權(quán)平均數(shù)來(lái)看，2023年5月，銀行永續(xù)債相對(duì)于同期限國(guó)開債的利差反彈3bps。分類型來(lái)看，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行永續(xù)債的利差分別變動(dòng)+6bps、-10bps、0bp和+2bps。
　　▍銀行永續(xù)債與同級(jí)別二級(jí)資本債的相對(duì)利差走勢(shì)分化。2023年5月，銀行永續(xù)債與相同評(píng)級(jí)二級(jí)資本債的相對(duì)利差走勢(shì)分化，AAA-/AA+/AA隱含評(píng)級(jí)分別變動(dòng)+5bps/-2bps/-5bps。
　　▍換手率穩(wěn)定。2023年5月，二級(jí)資本債和銀行永續(xù)債的月度換手率分別為13.3%和15.5%，分別較上月變動(dòng)-0.5pcts和+0.2pcts，保持穩(wěn)定。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：流動(dòng)性收緊；銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。