>> 廣州期貨-一周集萃-股指：經(jīng)濟下修預(yù)期計價，市場進入政策博弈期-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1805KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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行情回顧：
上周A股止跌回升，情緒分化修復(fù)，小盤成長風格占優(yōu)，與我們此前報告判斷基本相符。截至6月2日收盤，上證50跌0.63%，滬深300上漲0.28%，中證500上漲1.16%，中證1000上漲1.22%
邏輯觀點：
市場核心問題是基本面預(yù)期及政策組合之間的矛盾，市場前期對經(jīng)濟悲觀預(yù)期已有較為充分的反映，伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)走弱隨即市場進入政策博弈期，政策預(yù)期和政策證實證偽都將加大市場波動，政策落地與否極為關(guān)鍵。目前，最關(guān)鍵的政策布局還在于地產(chǎn)端，也是最利于A股發(fā)酵的政策方向，首先，基建、制造業(yè)、出口等都是支撐前期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的重要部分，下半年有明確回落預(yù)期，地方債務(wù)風險也是癥結(jié)；那目光將聚焦于居民高儲蓄帶來的購買力，也即消費服務(wù)和地產(chǎn)等方向上周房地產(chǎn)因城施策寬松再現(xiàn)使得市場對后續(xù)政策繼續(xù)寬松有所期待，糾偏市場過度悲觀預(yù)期，是短期反彈驅(qū)動力
政策的變化必將驅(qū)動短期反彈，市場對“穩(wěn)增長”刺激政策的預(yù)期提升，風格可能轉(zhuǎn)向大盤、價值，但政策公布時機難把握。中期行情的持續(xù)性則需政策外推效果或者基本面支持。在地產(chǎn)自身趨勢性下行背景下，其刺激效果任重而道遠，樂觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵的空間并不大，故從中期看，以底線思維支撐的弱周期方向更為穩(wěn)妥
海外擾動邊界基本確立，美國債務(wù)上限問題已基本解決；6月加息預(yù)期仍有搖擺，但7月后暫無再加息預(yù)期。美元指數(shù)已至高位區(qū)域，人民幣貶值壓力正在緩和，外資有望回流A股，助推后市行情，一定程度上利好擁擠度低的大盤成長
行情展望：
當前市場對經(jīng)濟下修預(yù)期一致，盡管短期市場對于政策發(fā)力端還有一定分歧，政策預(yù)期和政策證實證偽都將加大市場波動，目前已逐漸偏向樂觀者定價，短期政策博弈下順周期資產(chǎn)或有技術(shù)性反彈，拉長看以數(shù)字經(jīng)濟為代表的弱周期主線或更為穩(wěn)妥
操作建議：IM多單持有，短線可考慮低位布局IF
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期、美國流動性收緊超預(yù)期
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