>> 交銀國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：618平臺重點投入性價比渠道；1季度大部分公司業(yè)績超預(yù)期-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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618數(shù)據(jù)：淘寶/天貓：天貓會員成交破億品牌數(shù)同比增40%+（截至6月1日）；美妝國貨表現(xiàn)亮眼，珀萊雅/薇諾娜/可復(fù)美/優(yōu)時顏開售4小時內(nèi)銷售破億。京東：4小時首購新用戶同比增30%+。分品類成交額看，家電家居增50%；3C消費看到追新趨勢，iPhone/小米/榮耀/華為/一加/iQOO/三星手機增100%+。此次618平臺重點投入百億補貼等主打性價比的渠道，內(nèi)容平臺重視貨架電商，我們預(yù)計2季度/全年電商行業(yè)增速11%/12%。
5月86款國產(chǎn)游戲獲得版號，網(wǎng)易/騰訊各1款，嗶哩2款。目前版號維持每月80-90款常態(tài)化發(fā)放，去年獲得版號游戲4月起加速上線，預(yù)計新游表現(xiàn)將是后續(xù)行業(yè)流水增長的主要動力，或?qū)邮钟问杖胫鸺靖纳啤?br> 1季度業(yè)績：1）美團：利潤超市場預(yù)期182%；外賣估算UE~1.3元，閃購單量/到店酒旅GTV +35%/52%。2）拼多多：電商/廣告收入+58%/50%，廣告貨幣化率提升40bps+。3）網(wǎng)易：手游因《蛋仔派對》收入確認(rèn)周期更短帶動收入（+16%）超預(yù)期，游戲毛利率同比改善5ppts。4）快手：直播（+19%）及電商（+52%）收入超預(yù)期，調(diào)整后凈利轉(zhuǎn)正。5）嗶哩：收入同比持平，Story/電商帶貨帶動效果廣告+50%。6）同程：收入/利潤超市場預(yù)期4%/20%，預(yù)計2季度出游熱情利好下收入+107%。7）歡聚：收入同比-6%，部分語音直播業(yè)務(wù)精簡影響2季度收入/利潤預(yù)期。8）金山：游戲收入同比-6%，《劍網(wǎng)3》遞延至2季度確認(rèn)收入。
美團本地生活更新：2023年，我們估算美團到店GTV超6000億元（增85%，上調(diào)30%+），利潤率預(yù)期降至35%，未來潛在變現(xiàn)空間大；預(yù)計外賣UE 1.1元，彌補到店利潤壓力。市場格局將維持美團：抖音6:3。
投資啟示：1季度大部分公司業(yè)績超預(yù)期，行業(yè)呈復(fù)蘇態(tài)勢，但考慮競爭壓力（電商/本地生活）、大股東減持、消費需求恢復(fù)進程及內(nèi)容上線延期等因素，短期股價或仍有波動。看好行業(yè)空間大，業(yè)績增長確定性強，持續(xù)現(xiàn)金流增長及估值低、回購/股息穩(wěn)定的公司。維持行業(yè)領(lǐng)先評級。
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