>> 國盛證券-主觀+客觀行業(yè)比較(2023年6月)：6月重點行業(yè)推薦-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
1186KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張峻曉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、上月市場回顧
——2023年5月A股月初沖高后持續(xù)回落，市場指數(shù)集體收跌，中證1000和中證500較為抗跌，月度漲跌幅分別為-2.4%和-3.1%?！拔逡弧惫?jié)后銀行強勢上行，帶動滬指一度突破3400點。此后多方利空因素擾動，A股月內(nèi)持續(xù)回落：國內(nèi)通脹、信貸、經(jīng)濟與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，人民幣匯率跌破7.0關(guān)口，從基本面制約A股表現(xiàn)；美國債務(wù)上限談判進(jìn)程反復(fù)，北上資金由凈流入轉(zhuǎn)為大幅凈流出，海外因素也造成一定擾動。
——2023年5月A股市場熱度降溫，日均成交額、換手率均回落：A股月度日均成交額9274.96億元，較上月環(huán)比回落18.61%；日均換手率1.09%，較上月環(huán)比回落0.04個百分點。
——風(fēng)格表現(xiàn)來看，科技和上游資源、小盤、高市盈率和微利股占優(yōu)。申萬一級行業(yè)多數(shù)下跌，公用事業(yè)、電子、通信、環(huán)保和計算機漲幅居前。
二、細(xì)分行業(yè)推薦
——通信設(shè)備：AI現(xiàn)象級應(yīng)用ChatGPT問世，算力作為核心要素或迎高速擴張；國內(nèi)政策重視數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與智能算力建設(shè)。
——游戲：游戲版號發(fā)放常態(tài)化，行業(yè)供給端持續(xù)改善；AI賦能游戲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，同時有助于行業(yè)降本提效。
——裝修建材：房地產(chǎn)竣工端延續(xù)復(fù)蘇，逆周期政策現(xiàn)積極信號；裝修建材23Q1業(yè)績彈性較強，年內(nèi)業(yè)績有望繼續(xù)躍升。
——白色家電：房地產(chǎn)竣工端延續(xù)復(fù)蘇，白電業(yè)績23Q1穩(wěn)定增長；促消費政策與618電商大促均有望提振家電大宗消費。
——中藥：中醫(yī)藥政策頂層設(shè)計不斷完善，支持力度持續(xù)加大；中藥業(yè)績已經(jīng)恢復(fù)穩(wěn)定增長，估值仍有進(jìn)一步提升空間。
三、多維行業(yè)比較
——自上而下的“貨幣-信用-實體”框架下，當(dāng)前宏觀環(huán)境處于“實體弱+貨幣信用雙緊”階段，指向科技與消費風(fēng)格占優(yōu)；
——基于分析師預(yù)測修正指標(biāo)（MAF）衡量行業(yè)業(yè)績預(yù)期的邊際變化，預(yù)測上調(diào)幅度較大的風(fēng)格為消費、科技，行業(yè)包括電力及公用事業(yè)、紡織服裝、食品飲料等；
——PE-G角度考慮“估值與業(yè)績匹配”，PE-G匹配行業(yè)包括電子、汽車、美容護(hù)理、食品飲料。
——自上而下行業(yè)輪動與分析師預(yù)測修正指標(biāo)（MAF）下消費與科技風(fēng)格均占據(jù)優(yōu)勢，進(jìn)一步結(jié)合PE-G匹配框架，重點行業(yè)指向食品飲料、電子。
風(fēng)險提示：1、地緣政治惡化；2、經(jīng)濟大幅衰退；3、測算存在誤差。
|
|
