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2023年5月乘用車銷量達174萬輛，同比增加28.6%，環(huán)比增加7.3%。同比大增的主因依然是去年同期生產和消費端受干擾的低基數(shù)導致。5月乘用車出口總量30萬輛，同比增長64%，環(huán)比增長1%，其中新能源汽車出口量占總量的30%。
　　5月份整體零售表現(xiàn)穩(wěn)中有升，預計零售銷量按月持續(xù)改善。今年1-5月以來乘用車零售呈現(xiàn)逐月環(huán)比持續(xù)上漲的良好走勢，在價格戰(zhàn)逐漸消退后，消費者觀望情緒得以緩解，迭加近期大量新車型和低價新款推出（如比亞迪冠軍系列等低價車型），我們預計零售銷量按月持續(xù)改善。
　　新能源汽車5月零售銷量錄得58萬輛，同比增長60.9%，環(huán)比上升10.5%。5月新能源車零售滲透率33.3%，較去年同期的26.6%提升了6.7個百分點。5月新能源車銷量中，比亞迪售出24萬輛，繼續(xù)領跑；埃安繼續(xù)爬升至4.5萬輛；新勢力中，理想依靠強勁的產品力售出2.8萬輛，保持第一。我們認為新能源轉型仍將提速。
　　自主品牌新能源車市場份額繼續(xù)提升。5月份自主品牌新能源車市場份額72.8%，維持高位，而新勢力的市場份額從4月的13.1%微跌至12.8%。合資品牌的份額反彈至4.6%。特斯拉單一品牌的5月份市場份額從3月的14.1%降至7.5%。
　　5月新能源車出口9.2萬輛，其中純電車型占比92.6%。A0+A00級純電動占新能源車出口50%。從自主品牌出口的海外市場零售數(shù)據(jù)看，A0級電動車占比達60%，是出口絕對主力，上汽等自主品牌在歐洲表現(xiàn)較強。此外，比亞迪、長城等整車廠海外門店也陸續(xù)開張，下半年自主品牌出口數(shù)據(jù)預計會環(huán)比持續(xù)上升。
　　負面因素已大致消化，預計乘用車銷量按月改善。從5月份各整車廠銷量數(shù)據(jù)觀察，大多錄得環(huán)比改善。上半年整車廠集中處理庫存和老車型，而大多新車型將集中在下半年交付，因此我們預計銷量將環(huán)比持續(xù)改善。比亞迪（1211 HK/買入）仍是我們的首選，下半年將有更多冠軍系統(tǒng)車型交付；長城汽車（2333 HK/買入）估值有反彈的潛力，梟龍和藍山新車型交付也會持續(xù)；新勢力車企中首推理想汽車（2015 HK/買入），中大型家用SUV中無對手。