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本周板塊再次跑贏大盤，高溫天氣即將開啟，周期建材仍處淡季，但西北水泥價(jià)格顯示出逐漸上漲的態(tài)勢(shì)。東方雨虹推出新一輪激勵(lì)，覆蓋范圍較廣。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收5548.19點(diǎn)，比上周漲0.48%，而同花順全A指數(shù)下跌0.92%，板塊跑贏大盤。板塊市盈率21.04倍，較上周上升0.15倍。最近一年建材板塊累計(jì)下跌20.64%，低于同花順全A的下跌1.37%。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：1.東方雨虹推開啟新一輪股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予8087.73萬(wàn)股限制性股票，約占總股本的3.2%，其中2787萬(wàn)股來(lái)自回購(gòu)專用證券賬戶，成交總金額10億元。2.中材科技公告，公司全資子公司中材葉片擬通過增發(fā)股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)中復(fù)連眾100%股權(quán)并進(jìn)行增資擴(kuò)股。本次交易完成后，公司將合計(jì)持有中材葉片58.48%股權(quán)，中國(guó)復(fù)材將持有中材葉片21.51%股權(quán)，中國(guó)巨石將持有中材葉片20.01%股權(quán)，中復(fù)連眾成為中材葉片之全資子公司。
　　水泥：多數(shù)地區(qū)水泥價(jià)格接近成本價(jià)。6月上旬，市場(chǎng)需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，受降雨和高考等因素影響，水泥成交受阻，企業(yè)綜合出貨率環(huán)比下滑近6個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑4個(gè)百分點(diǎn)，水泥庫(kù)存繼續(xù)攀升，多數(shù)地區(qū)庫(kù)存達(dá)到70%或滿庫(kù)狀態(tài)。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為289.22元/噸、350.97元/噸、369.03元/噸；分別環(huán)比一周前下跌2.16元/噸、2.42元/噸、2.26元/噸。磨機(jī)開工率48.96%，庫(kù)容比71.60%，分別環(huán)比一周前下跌4.9pct與2.5pct。
　　玻璃：訂單支撐仍不足。周內(nèi)受期貨市場(chǎng)提振、中下游存貨不多支撐，成交環(huán)比上周有所好轉(zhuǎn)，部分廠小幅提漲價(jià)格。但下游訂單支撐不足，成交持續(xù)性承壓，部分價(jià)格再次下調(diào)，整體價(jià)格重心仍有小幅下移。后市看，6月份季節(jié)性偏淡，下游訂單支撐預(yù)期不足，中下游按需補(bǔ)貨為主，整體市場(chǎng)成交仍存在一定壓力。本周全國(guó)平板玻璃均價(jià)105.21元/重量箱，環(huán)比上周下降1.26元/重量箱；庫(kù)存天數(shù)17.64天，環(huán)比上升0.16天。我們維持謹(jǐn)慎，當(dāng)前玻璃基本面仍面臨一定壓力：第一，前期漲價(jià)利潤(rùn)空間放開后，行業(yè)冷修放緩，復(fù)產(chǎn)加速，產(chǎn)能利用率有所提升，供給端存在進(jìn)一步壓力。第二，保交樓已逐漸進(jìn)入下半場(chǎng)，增量空間已相對(duì)有限；第三，產(chǎn)業(yè)鏈中下游指標(biāo)對(duì)應(yīng)的社會(huì)庫(kù)存和深加工訂單天數(shù)始終未見顯著改善；第四，純堿行業(yè)新產(chǎn)能投放與夏季檢修并存，仍存階段性供需錯(cuò)配可能，但隨著未來(lái)純堿價(jià)格下跌，平板玻璃降價(jià)壓力將增大。
　　投資建議
　　1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國(guó)巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建投資超預(yù)期下行；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；成本端壓力超預(yù)期上行。