>> 東方證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：5月煤炭生產(chǎn)、進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)，供給保持高位；電力生產(chǎn)、消費(fèi)增長(zhǎng)保持良好勢(shì)頭-230622
| 上傳日期： |
2023/6/22 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,周迪 |
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核心觀點(diǎn)
本周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家能源局分別發(fā)布了5月能源生產(chǎn)和消費(fèi)情況
煤炭生產(chǎn)保持高位，產(chǎn)量同比+4.8%；煤炭進(jìn)口同比保持高增長(zhǎng)。
2023年5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)原煤3.9億噸，日均產(chǎn)量1243萬(wàn)噸，較去年同期增加57萬(wàn)噸/日（同比+4.8%）。國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)量保持增長(zhǎng)。
總發(fā)電量保持增長(zhǎng)，火電同比增速擴(kuò)大至+16.5%，風(fēng)電同比大增+25.1%，水電同比-32.6%
電力生產(chǎn)方面，2023年5月，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電6886億千瓦時(shí)，日均發(fā)電222億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.4%，增速比4月減緩0.8pct。其中，火電日均發(fā)電量152億千瓦時(shí)，同比增速繼續(xù)擴(kuò)大至16.5%；水電日均發(fā)電量26.5億千瓦時(shí)，由于來(lái)水量不足同比增速繼續(xù)下降至-32.6%；核電日均發(fā)電量12億千瓦時(shí)，同比+6.3%。風(fēng)電、光伏繼續(xù)保持較快增速，其中風(fēng)電日均發(fā)電量24.0億千瓦時(shí)，同比+25.1%，光伏日均發(fā)電量7.8億千瓦時(shí)，同比+9.3%。
全社會(huì)用電量同比增速收窄，仍保持較快增長(zhǎng)。三產(chǎn)及居民端增長(zhǎng)明顯
電力需求角度來(lái)看，2023年5月，全社會(huì)用電量7222億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)+7.5%，上月為+8.5%。生產(chǎn)生活全面恢復(fù)，電力消費(fèi)保持增長(zhǎng)：第二產(chǎn)業(yè)用電量4958億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%，上月為+7.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1285億千瓦時(shí)，同比增速擴(kuò)大至21.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量876億千瓦時(shí)，同比增速擴(kuò)大至7.2%。
港口煤炭庫(kù)存去化，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)；下游電廠庫(kù)存依舊較高，日耗下降
本周動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨價(jià)企穩(wěn)，周中先跌后漲，周五收于805元/噸，較上周五上升20元/噸。港口庫(kù)存去化開啟，北方四港總庫(kù)存連續(xù)兩周下降，本周均值1380萬(wàn)噸，較上周下降30萬(wàn)噸。調(diào)度活躍度回暖，港口錨地船舶數(shù)量、大秦線發(fā)運(yùn)量等指標(biāo)均有上升。下游電廠煤炭庫(kù)存繼續(xù)上升，日耗下降。
投資建議與投資標(biāo)的
建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐較快的華能國(guó)際(600011，買入)、國(guó)電電力(600795，未評(píng)級(jí))、華電國(guó)際(600027，買入)；
建議關(guān)注煤價(jià)下行、電價(jià)上行雙因素驅(qū)動(dòng)下，火電業(yè)績(jī)改善彈性較大的上海電力(600021，未評(píng)級(jí))、浙能電力(600023，未評(píng)級(jí))；
建議關(guān)注核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國(guó)核電(601985，未評(píng)級(jí))，核電高端制造標(biāo)的景業(yè)智能(688290，未評(píng)級(jí))、江蘇神通(002438，未評(píng)級(jí))；
建議關(guān)注通過(guò)資產(chǎn)重組成為南網(wǎng)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的南網(wǎng)儲(chǔ)能(600995，未評(píng)級(jí))，抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的東方電氣(600875，未評(píng)級(jí))、中國(guó)電建(601669，未評(píng)級(jí))；
建議關(guān)注定位“風(fēng)光三峽”和“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”目標(biāo)的三峽能源(600905，未評(píng)級(jí))，以及福建海上風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商福能股份(600483，未評(píng)級(jí))、中閩能源(600163，未評(píng)級(jí))；
建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能上市平臺(tái)涪陵電力(600452，未評(píng)級(jí))，以及三峽集團(tuán)旗下的核心配售電及綜合能源平臺(tái)三峽水利(600116，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源發(fā)電的增長(zhǎng)空間可能低于預(yù)期；火電基本面修復(fù)可能不及預(yù)期；新能源運(yùn)營(yíng)的收益率水平可能降低；電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)可能不及預(yù)期。
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