>> 廣州期貨-月度博覽：鄭棉，看漲情緒濃郁，鄭棉再掀漲勢-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝紫琪 |
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行情回顧：6月鄭棉價格重心繼續(xù)大幅上移，月度漲幅7.48%，創(chuàng)下2021年9月以來最大月度漲幅。6月中上旬時兩度沖擊1.7萬元/噸關(guān)口未果，掉頭下試1.6支撐。下旬時在1.6-1.65平臺震蕩一周后尋得支撐，月尾漲勢再起。期間9-1價差經(jīng)歷了一輪暴漲暴跌，資金對該兩合約之間的強弱關(guān)系出現(xiàn)分歧。
邏輯觀點：第一，國際再次進入普遍加息周期。歐洲多國加息，美國方面也表示了可能還有1-2次加息。國際和國內(nèi)雙規(guī)運行，國內(nèi)當(dāng)前正在降息，使得內(nèi)盤商品表現(xiàn)強于外盤。進出口方面的影響則被匯率的變動部分抵消。第二，供應(yīng)方面，5月的商業(yè)庫存有較大降幅，后期若無拋儲和額外的進口滑準稅配額則8、9月份時確實將較為緊張。當(dāng)前市場傳聞第一批將拋儲30萬噸，但資金普遍認為30萬噸不足以扭轉(zhuǎn)后期供應(yīng)緊張的局面。第三，從中下游產(chǎn)業(yè)的角度來看，由于新疆紗廠成本優(yōu)勢明顯，新疆紡織企業(yè)開機率仍維持在相對較高水平，也保證了棉花的基礎(chǔ)需求。新疆和內(nèi)地情況兩極分化，內(nèi)陸大部分紡織企業(yè)當(dāng)前的即期利潤處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)的開機率已較前期明顯降低，后續(xù)也有降開機的預(yù)期。廣東貿(mào)易商的紗線、布料等庫存也不低。當(dāng)前價格已對產(chǎn)業(yè)運行形成極大的壓力和負面影響。第四，大部分機構(gòu)資金對中期棉價依然持看漲態(tài)度，最主要的原因在于軋花廠產(chǎn)能不減反增，搶收預(yù)期極強，也使得資金依然以做多意愿為主。
展望與建議：鄭棉中長期基本面偏好，軋花廠搶收預(yù)期極強，使得大部分機構(gòu)資金依然以看漲為主。在1.6萬關(guān)口尋得支撐后，鄭棉再度大漲，或再次沖擊前高。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險如國際商品市場因政策、戰(zhàn)爭、資金等原因突然大幅變動（方向不定）。
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