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生豬摘要：
　　行情回顧：6月期間生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)震蕩下行，全國均價(jià)跌破14元，創(chuàng)出年后以來新低；期價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)走勢，近月受現(xiàn)貨帶動繼續(xù)下跌，而遠(yuǎn)月則整體持穩(wěn)，近月基差走強(qiáng)，而遠(yuǎn)月基差則多有走弱。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，在前期報(bào)告中我們指出，3月以來現(xiàn)貨表現(xiàn)不及我們之前預(yù)期，問題出在供應(yīng)量，集中在三個方面，其一是春節(jié)前堆積的供應(yīng)量，其二是節(jié)前仔豬帶來的生豬出欄量，其三是年后二次育肥帶來的供應(yīng)延遲釋放；第二，供應(yīng)釋放過程伴隨著行業(yè)產(chǎn)能的去化，市場會關(guān)注兩個方面的交易機(jī)會，其一是周期見底，其二是階段性反彈；第三，周期見底尚需等待，因市場普遍認(rèn)為目前產(chǎn)能仍處于高位，但隨著仔豬的下跌，這一過程有望加速，短期更多留意階段性反彈機(jī)會，目前7月和9月合約均低于生豬養(yǎng)殖成本，遠(yuǎn)月合約亦僅略高于養(yǎng)殖成本線，考慮到供應(yīng)壓力環(huán)比有望得到緩解，再加上國家收儲政策的潛在支撐，我們傾向于期價(jià)下方空間或有限。
　　展望與建議：暫維持中性，后期或轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎看多。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。
　　雞蛋摘要：
　　行情回顧：6月期間雞蛋現(xiàn)貨受季節(jié)性因素影響持續(xù)震蕩下行，且呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱分化走勢。期價(jià)表現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)嚴(yán)重分化，整體表現(xiàn)均強(qiáng)于現(xiàn)貨，帶動基差整體走弱，但仍處于歷史同期偏高水平。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，當(dāng)前市場的主要矛盾體現(xiàn)在近弱遠(yuǎn)強(qiáng)上，1-9和5-9價(jià)差走強(qiáng)，背后反映前期的邏輯發(fā)生改變，即前期的供需改善預(yù)期可能存在變數(shù)；第二，這主要源于5月以來，隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，蛋雞養(yǎng)殖利潤亦有顯著下滑，帶動養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下滑，與此同時，養(yǎng)殖戶淘汰積極性上升；第三，考慮到9月合約一度跌至4030左右，這接近于博亞和訊測算的雞蛋養(yǎng)殖成本線，考慮到9月處于季節(jié)性旺季，供需之外還有季節(jié)性規(guī)律。
　　展望與建議：我們傾向于雞蛋期價(jià)下方空間或有限，維持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉做多，以去年8月低點(diǎn)作為止損。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。