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政策預(yù)期強(qiáng)烈，有望提振有色金屬行業(yè)景氣度。在二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能繼續(xù)減弱，復(fù)蘇節(jié)奏放緩后，市場(chǎng)對(duì)于新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)出臺(tái)的預(yù)期強(qiáng)烈。6月央行降息，國(guó)常會(huì)提出研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，國(guó)家發(fā)改委抓緊制定出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，“恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)”調(diào)研協(xié)商座談會(huì)召開，市場(chǎng)對(duì)于7月出臺(tái)更多政策措施有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的樂觀預(yù)期與信心，提升了有色金屬行業(yè)景氣度。海外方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議上暫停加息，但在點(diǎn)陣圖上將2023年末利率終值從5.1%提高至5.6%，暗示可能還有50BP的加息，利率峰值的更高更久超出市場(chǎng)預(yù)期，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在歐洲央行研討會(huì)上的表態(tài)與6月美國(guó)非農(nóng)薪資增速超預(yù)期都強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在7月與9月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，美元指數(shù)與美債利率在Q3有反彈可能，對(duì)有色金屬大宗商品價(jià)格的壓制力仍然較大。
　　投資建議：我國(guó)政府決定從2023年8月1日對(duì)鎵和鍺兩種金屬實(shí)施出口管制，作為對(duì)西方國(guó)家制裁的反制措施。鎵和鍺都是重要的稀缺戰(zhàn)略資源金屬，被美國(guó)列為35種關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄，也被歐盟列入61種關(guān)鍵原材料目錄。鎵是一種低熔點(diǎn)、高沸點(diǎn)的稀散金屬，有“電子工業(yè)脊梁”的美譽(yù)，具有高導(dǎo)電性、中等導(dǎo)熱性和液態(tài)低毒等特性，鎵加工成的砷化鎵、氮化鎵、磷化鎵及銅銦鎵硒，應(yīng)用于半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體發(fā)光元件、集成電路、晶體管、5G以及國(guó)防通信射頻器件、CIGS薄膜太陽能電池等芯片、軍工搞科技領(lǐng)域。鍺具有親鐵、親硫、親石和親有機(jī)質(zhì)等地球化學(xué)性質(zhì)，主要應(yīng)用于紅外光學(xué)、光纖通信、太陽能電池、催化劑等行業(yè)，也是國(guó)防軍工等高科技領(lǐng)域的重要原材料。我國(guó)鎵、鍺儲(chǔ)量分別占全球總儲(chǔ)量的68%、41%，而產(chǎn)量方面我國(guó)更是全球鎵、鍺的第一大生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重達(dá)到了90%、70%以上。我國(guó)對(duì)鎵鍺的出口管制或?qū)⒂绊懭蜴夋N的供應(yīng)體系，引發(fā)鍺鎵產(chǎn)品的漲價(jià)預(yù)期，甚至可能延申市場(chǎng)對(duì)其他戰(zhàn)略性小金屬的重視，形成價(jià)值重估。建議關(guān)注稀土、鎵、鍺、銻、錫、銦、鉭、銫、銣等戰(zhàn)略性小金屬龍頭企業(yè)北方稀土（600111）、中國(guó)稀土（000831）、云南鍺業(yè)（002428）、錫業(yè)股份（000960）、湖南黃金（002155）、華錫有色（600301）、東方鉭業(yè)（000962）、中礦資源（002738）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬價(jià)格大幅下跌；2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；3）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期；4）全球地緣政治對(duì)抗超預(yù)期。