>> 廣發(fā)證券-阿里巴巴(BABA.US)FY24Q1前瞻：多業(yè)務線業(yè)績修復，商家和用戶增長-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 500KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
嵇文欣,王永鋒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：（若無特別說明，本文貨幣單位均采用人民幣單位）
我們預計公司FY24Q1（日歷年23Q2）收入同比上升8.3%至2226億元，non-GAAP歸母凈利潤為370億元，同比增長18.1%。
中國商業(yè)：我們預計FY24Q1收入同比上升6.3%至1508.4億元，其中CMR同比上升7.5%至776.8億元。618期間品牌商家參與積極性較強，點淘發(fā)布短視頻的商家數(shù)增長了55%，達人增長了200%。我們預計在平臺注重內(nèi)容化打造和較大商家支持力度下，平臺上新付費消費者數(shù)量提升，購買頻次和客單價有所提升，消費結(jié)構(gòu)更為多元化。淘天將持續(xù)聚焦用戶數(shù)量增長，向消費和生活入口延伸和升級。
菜鳥：我們預計FY24Q1收入同比21%至147億元。6月28日，菜鳥公眾號宣布推出自營快遞“菜鳥速遞”，主打“品質(zhì)快遞、好用不貴”路線，并將聯(lián)合速賣通推出“全球五日達”，預計支付-簽收全程工作日時長較行業(yè)平均提速30%。
螞蟻集團處罰落地，邁入穩(wěn)定經(jīng)營期。7月7日，證監(jiān)會發(fā)布公告，金融管理部門對螞蟻集團及旗下機構(gòu)處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元，部門工作重點從推動平臺企業(yè)金融業(yè)務的集中整改轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。
盈利預測及投資建議：預計FY2023-2025阿里巴巴收入分別為9479/10410/11368億元人民幣，non-GAAP歸母凈利潤分別為1602/1850/1963億元人民幣?；赟OTP，對FY2024中國商業(yè)利潤給予8XPE估值、對云計算收入給予10XPS估值，對應美股134.57美元/ADS、港股131.61港元/股的合理價值，均維持“買入”評級。
風險提示。消費情緒疲軟；國際市場需求低于預期；組織調(diào)整摩擦等。
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