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在美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)7月加息預(yù)期快速修正至90%以上，美債收益率對(duì)7月加息預(yù)期已基本反映，盡管9月加息預(yù)期較前一周略升，不過(guò)目前市場(chǎng)對(duì)9月預(yù)期仍是不加息為主。在此情況下，美國(guó)加息預(yù)期對(duì)A股的影響已偏弱，短期美元指數(shù)有望回落，人民幣匯率也已經(jīng)企穩(wěn)，有望吸引外資流入A。本周重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美國(guó)6月CPI及核心CPI數(shù)據(jù)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期最新變化。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，在美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)7月加息預(yù)期快速修正至90%以上，美債收益率對(duì)7月加息預(yù)期已基本反映，盡管9月加息預(yù)期較前一周略升，不過(guò)目前市場(chǎng)對(duì)9月預(yù)期仍是不加息為主。在此情況下，美國(guó)加息預(yù)期對(duì)A股的影響已偏弱，9月加息預(yù)期的修正大概率有待于7月議息會(huì)議之后。所以短期美元指數(shù)有望回落，人民幣匯率也已經(jīng)企穩(wěn)，有望吸引外資流入。
　　貨幣政策與利率：上周（7/3-7/7）央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠11560億元，及時(shí)回收上月末投放的流動(dòng)性，未來(lái)一周將有130億元逆回購(gòu)到期。貨幣市場(chǎng)利率下行，短端國(guó)債收益率下行，長(zhǎng)端國(guó)債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率漲跌不一。截至7月7日，R007下行124.3bp，DR007下行41.8bp，1年期國(guó)債收益率下行4.4bp，10年期國(guó)債收益率上行0.5bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少2175.0億元，3M同業(yè)存單利率上行，1M/6M同業(yè)存單利率下行。
　　資金供需：二級(jí)市場(chǎng)可跟蹤資金持續(xù)凈流出。北上資金流出，凈流出91.6億元；融資余額上升，融資資金凈買入28.4億元；ETF凈流出7.8億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計(jì)劃減持規(guī)模下降。
　　市場(chǎng)情緒：上周融資資金交易活躍度增強(qiáng)，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。VIX指數(shù)上升，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。行業(yè)交易集中度觸底回升，關(guān)注度相對(duì)提升的風(fēng)格為周期、可選消費(fèi)、中證500。
　　市場(chǎng)偏好：行業(yè)偏好上，汽車、通信、有色金屬獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入元宇宙、鋰電、儲(chǔ)能，融資資金加倉(cāng)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代、鋰電、醫(yī)療器械及服務(wù)。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購(gòu)較多，創(chuàng)業(yè)板(含創(chuàng)業(yè)板50)ETF贖回較多；行業(yè)ETF以凈申購(gòu)為主，其中醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，軍工ETF贖回較多。凈申購(gòu)最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF；凈贖回最高的為華夏上證50ETF。
　　海外變化：美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，失業(yè)率環(huán)比繼續(xù)下降符合預(yù)期。美國(guó)7月加息25bp概率上升至93%，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期上行，美股下跌，美元指數(shù)走強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊