>> 申萬宏源-鐵路公路行業(yè)下半年重要看點：從修復走向結(jié)構(gòu)性增長，穿過迷霧探尋確定性-230712
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
1410KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
閆海 |
| 下載權(quán)限： |
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結(jié)論和投資分析意見
鐵路客運：高鐵客流趨勢性修復節(jié)奏超預期，后續(xù)主要驅(qū)動力向結(jié)構(gòu)性增長轉(zhuǎn)變.
鐵路貨運：鐵路貨運增速放緩，重點關(guān)注鐵路集裝箱多式聯(lián)運及疆煤外運。
公路：高速公路中小客車流量修復優(yōu)于公路貨運，客貨比維度客車主導線路較優(yōu)。
原因及邏輯
上半年，鐵路公路板塊整體修復節(jié)奏超預期。伴隨基數(shù)恢復，下半年預計進入結(jié)構(gòu)性增長階段。同時，流量數(shù)據(jù)的大幅改善，相關(guān)標的中報業(yè)績有望大幅改善。
結(jié)合鐵路公路流量季節(jié)性特征，3季度為暑運高峰，有望維持景氣周期上行及季度業(yè)績改善節(jié)奏。
有別于大眾的認識
1、市場認為鐵路公路板塊行情可能結(jié)束。
我們認為：第一階段，鐵路公路板塊的疫后修復基本步入尾聲；第二階段，鐵路公路流量的結(jié)構(gòu)性增長依然能給板塊后續(xù)行情帶來催化。
2、市場認為鐵路公路類標的后續(xù)主要看點在于個股Alpha機會。
我們認為：在宏觀經(jīng)濟不確定及十年期國債收益率下行環(huán)境下，鐵路公路板塊相關(guān)標的可能有進一步催化。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；居民出行需求下降；物流需求下降。
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