>> 中銀證券-長白山(603099)H1業(yè)績首次預(yù)盈，避暑需求望助力業(yè)績再升溫-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)營收1.69億元，同比增513.94%；歸母凈利潤1225萬元，同比增117.09%；扣非歸母凈利潤1137萬元，同比增115.72%。其中Q2預(yù)計實現(xiàn)營收9976萬元，同比增1358.71%；歸母凈利潤1639萬元，同比增144.17%；扣非歸母凈利潤1581萬元，同比增141.53%。業(yè)績增長主因客流快速恢復(fù)與外部交通改善，隨著避暑需求高增，公司進(jìn)入需求旺季，邊際復(fù)蘇態(tài)勢明確，維持增持評級。
支撐評級的要點
公司H1業(yè)績首次預(yù)盈，Q2業(yè)績預(yù)計扭虧為盈。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)營收1.69億元，同比增513.94%；歸母凈利潤1225萬元，同比增117.09%；扣非歸母凈利潤1137萬元，同比增115.72%，實現(xiàn)自上市以來H1首次盈利。其中Q2預(yù)計實現(xiàn)營收9976萬元，同比增1358.71%；歸母凈利潤1639萬元，同比增144.17%；扣非歸母凈利潤1581萬元，同比增141.53%。
“旅長游短”問題改善，客流恢復(fù)效果顯著。吉林省加速交通建設(shè)，助力公司解決游客出行主要“痛點”。高鐵加開，高速加建穩(wěn)步推進(jìn)；長白山機(jī)場二期建設(shè)完成，吞吐量升至180萬，較一期增長227.27%；此外，吉林省今年推進(jìn)“引客入吉”和文旅項目招商政策，提供1萬/架次的包機(jī)旅游補(bǔ)貼。外部交通改善有助于推進(jìn)景區(qū)資源一體化，提高游客承載量，加速釋放旅游消費紅利。截至6月底，長白山主景區(qū)共接待游客66.1萬人次，較19年同期增長11.2%。
暑期需求再次進(jìn)入旺季，新資源開發(fā)促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級。受極端高溫天氣影響，避暑需求較往年更旺盛，周期更長，Q3旺季業(yè)績拉升作用顯著提升。公司開放長白山南坡，松花江旅游目的地與聚龍火山部落解決多樣化度假需求，雪鄉(xiāng)、演藝場所與夜游場地建設(shè)提上日程，屆時將多方位改善長白山旅游資源單一化短板，提供多維度高低端消費選擇。
估值
公司依托優(yōu)質(zhì)冰雪旅游資源和完善的產(chǎn)業(yè)鏈，積極推動新項目落地。外部交通改善和極端高溫現(xiàn)象助力需求釋放，疫后景區(qū)客流加速回升，恢復(fù)韌性較足。我們調(diào)整公司23-25年EPS為0.45/0.49/0.54元，對應(yīng)市盈率分別為31.3/29.0/26.2倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
季節(jié)特征風(fēng)險，新項目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。
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