>> 國信證券-香飄飄(603711)業(yè)績預告點評：上半年收入同比增長36%，靜待利潤改善-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉顯榮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：7月11日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。公司預計2023年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為11.7億元左右，同比增長36.05%左右；預計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4400萬元左右，與上年同期相比，將減少虧損8522.49萬元左右；預計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-8000萬元左右，與上年同期相比，將減少虧損7112.69萬元左右。據(jù)此推算，我們預計23年二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.91億元左右，同比增長35.05%左右；歸母凈利潤4984.6萬元左右，同比減虧1970.2萬元左右。
國信食飲觀點：
1）沖泡業(yè)務持續(xù)恢復，即飲旺季開局良好。上半年，國內消費持續(xù)復蘇，公司積極搶占消費需求，各業(yè)務表現(xiàn)較好，其中沖泡業(yè)務穩(wěn)健修復，即飲業(yè)務獨立新團隊運作，配稱線上線下營銷組合拳和終端冰凍化資源投放，即飲強勢單品Meco果汁茶和新品凍檸茶、牛乳茶快速鋪貨，公司二季度收入延續(xù)高增長。
2）備戰(zhàn)旺季，費用前置投放獲取市場份額。今年公司不斷推出多款創(chuàng)新性單品，且受厄爾尼諾氣象影響，今年夏季氣持續(xù)高溫，利好飲料類產(chǎn)品銷售，為充分備戰(zhàn)6-9月份消費飲料旺季，公司二季度在營銷端加大費用投放，如形象代言人、校園地推活動、梯媒廣告等，營銷費用前置投放導致仍有虧損。沖泡業(yè)務方面，受益于包材、植脂末等主要原材料價格回落，預計沖泡業(yè)務利潤有所修復。
3）展望全年，我們看好公司即飲業(yè)務持續(xù)放量。下半年沖泡業(yè)務將延續(xù)低基數(shù)持續(xù)恢復，即飲業(yè)務勢能強勁，有望延續(xù)放量態(tài)勢；利潤端，沖泡業(yè)務成本下降、盈利修復邏輯仍在演繹，即飲業(yè)務盈利能力有望持續(xù)環(huán)比改善。長期來看，即飲業(yè)務規(guī)模效應也有望帶動毛利率顯著改善。
投資建議
基于公司上半年業(yè)績表現(xiàn)，我們小幅下調公司全年盈利預測，預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入38.74/44.83/49.23億元（23-24年原預測值為39.03/47.23億元），同比增長23.84%/15.75%/9.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.50/3.39/4.27億元（ 23-24年原預測值為2.15/3.62億元），同比增長16.93%/35.56%/29.04%；當前股價對應PE分別為31/23/18倍，維持“買入”評級
風險提示
沖泡業(yè)務盈利恢復不及預期；即飲新品推廣不及預期；行業(yè)競爭加劇
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