>> 信達(dá)證券-錦泓集團(tuán)(603518)費優(yōu)化改善盈利，業(yè)績增表現(xiàn)亮眼-230715
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
大?。?/td>
| 425KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汲肖飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2023H1實現(xiàn)凈利潤約1.4億元-1.48億元，較去年同期增加1.04億元-1.12億元，同比增加293%-316%；實現(xiàn)扣非凈利約1.3億元-1.38億元，較去年同期增加約1.12億元-1.20億元，同比增加629%-674%。我們預(yù)計2023H1公司營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利超公司上市以來同期最好水平。
點評：
經(jīng)過我們折算，Q2單季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.37-0.45億元，同比增長775.27%-919.68%，預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利0.27-0.35億元，同比增長217.09%-251.28%，我們認(rèn)為23H1公司利潤的大幅增長主要得益于收入的持續(xù)增長以及運營質(zhì)量和效率有所提高，銷售費用優(yōu)化、財務(wù)費用下降。
收入端：公司持續(xù)強(qiáng)化TEENIEWEENIE品牌核心優(yōu)勢。線下方面，2023H1公司持續(xù)推進(jìn)非一線及新一線城市的加盟拓展，加盟渠道收入貢獻(xiàn)持續(xù)提升。線上方面，公司繼續(xù)加強(qiáng)各平臺精細(xì)化管理水平，線上渠道保持平穩(wěn)增長。
利潤端：公司持續(xù)優(yōu)化各項期間費用，23H1公司財務(wù)費用、銷售費用有所改善。財務(wù)費用方面，公司于22年完成債務(wù)置換，在債務(wù)置換、本金償還的影響下，利息費用改善顯著。銷售費用方面，23年公司推進(jìn)零售端整合，將TW不同渠道的男、女、童裝事業(yè)部整合、加強(qiáng)精細(xì)化管理，實現(xiàn)團(tuán)隊運營效率的提升。
渠道拓展打開成長空間，費用優(yōu)化強(qiáng)化盈利能力。公司三大品牌覆蓋協(xié)同互補(bǔ)，形成金字塔立體品牌矩陣布局。公司持續(xù)鞏固線下直營、線上渠道競爭優(yōu)勢，同時在下沉市場積極加強(qiáng)加盟渠道的持續(xù)滲透，帶來收入的持續(xù)擴(kuò)容。伴隨本金的償還以及精細(xì)化運營管理，公司各項期間費用有望持續(xù)改善，盈利能力有望持續(xù)提高。
盈利預(yù)測與投資建議：我們看好公司期間費用優(yōu)化，釋放業(yè)績彈性。我們上調(diào)公司2023-2025年EPS預(yù)測為0.87/0.94/1.08元（原值為0.71/1.01/1.17元），目前股價對應(yīng)23年12.09倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：原材料價格大幅波動、勞動力成本上升。
|
|
