>> 方正證券-安井食品(603345)公司點評報告：收入增長穩(wěn)健，BC雙輪驅(qū)動公司經(jīng)營韌性強-230714
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大?。?/td>
| 605KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王澤華,薛涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布23年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023H1營業(yè)收入預(yù)計為68.94億元，同比增長30.69%；歸母凈利潤預(yù)計為7.1-7.4億元，同比增長56.73%-63.36%；扣非歸母凈利潤預(yù)計為6.7-7.0億元，同比增長76.32%-84.21%。
收入增長穩(wěn)健，公司經(jīng)營韌性強。2023H1營業(yè)收入預(yù)計為68.94億元，同比增長30.69%，其中Q2營收預(yù)計為37.03億元，同比增長26.1%。二季度在整體消費需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢下，公司仍維持穩(wěn)健增長態(tài)勢。我們預(yù)計公司C端面點、凍品先生營收增速略有放緩，但火鍋料、安井小廚仍延續(xù)動銷良好的市場表現(xiàn)，BC雙輪驅(qū)動下公司經(jīng)營韌性強。
管理提升疊加降本增效，利潤端實現(xiàn)較快增長。23Q2，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.5-3.8億元，同比增長40%-52%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.2-3.5億元，同比增長61%-75%，預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利率8.8%-9.6%，同比提升1.9-2.7pcts。凈利率的同比改善我們預(yù)計一方面系規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)成本端改善；另一方面系管理優(yōu)化疊加降本增效，效率有所提升，且受股份支付分?jǐn)傎M用減少、銀行存款利息收入增加等因素影響，利潤率提升顯著。
展望全年，我們預(yù)計公司收入和利潤兩端均能維持穩(wěn)健增長，一是下游餐飲渠道呈現(xiàn)改善態(tài)勢；二是公司持續(xù)聚焦大單品，不斷強化品類優(yōu)勢，推動增長；三是安井小廚在低基數(shù)之下有望快速增長；四是鎖鮮裝和蝦滑系列持續(xù)高增帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，疊加費效改善和產(chǎn)能之間的協(xié)調(diào)，盈利能力有望持續(xù)提升。整體來看，公司圍繞主業(yè)+二次增長曲線的布局持續(xù)推進(jìn)，豐富產(chǎn)品系列，完善產(chǎn)能布局，為后續(xù)增長積蓄力量。
盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)營收160.83/201.81/252.09億元，同比+32%/25%/25%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.86/18.69/23.23億元，同比+35%/26%/24%，EPS分別為5.07/6.37/7.92元/股，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險、下游需求改善不及預(yù)期、成本上漲風(fēng)險
|
|
