>> 華鑫證券-安井食品(603345)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，預制菜持續(xù)增長-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 378KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年7月14日，安井食品發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。
投資要點
▌業(yè)績符合預期，盈利能力持續(xù)提升
根據業(yè)績預告，2023H1營收68.94億元（同增31%），歸母凈利潤7.1-7.4億元（同增57%-63%），扣非凈利潤6.7-7億元（同增76%-84%）。其中2023Q2營收37.03億元（同增26%），歸母凈利潤3.48-3.78億元（同增40%-52%），扣非凈利潤3.25-3.55億元（同增60%-75%）。業(yè)績增長穩(wěn)健，主要系：1）傳統速凍火鍋料制品和速凍面米制品營業(yè)收入穩(wěn)步增長，產品力、渠道力和品牌力不斷提升；2）湖北新柳伍、凍品先生及安井小廚增量帶動預制菜增長；3）規(guī)模效應顯現，控制促銷、廣告等費用投入、股份支付分攤費用減少、銀行存款利息收入增加等，期間費用率下降帶動利潤提升。
▌主業(yè)經營穩(wěn)健，預制菜持續(xù)貢獻增量
主業(yè)：1）鎖鮮裝作為品牌升級及盈利提升重要抓手，將繼續(xù)作為超級大爆品打造，新增加芝士魚豆腐、芝士肉腸等產品。蝦滑方面加快擴充口味及規(guī)格，今年有望延續(xù)高增長。2）今年面向B端推出丸之尊高端散裝系列，在魚籽包等基礎上擴充潮汕牛肉丸、芝士魚豆腐等品類，同時在終端與散裝產品進行區(qū)隔陳列。渠道端：1）今年將團餐作為渠道掃盲重點，當前團餐薄弱點一方面是針對性開發(fā)產品較少，另一方面是缺少團餐經銷商資源，且渠道進入門檻高，價格敏感度更強。2）電商渠道保持高增長，今年將持續(xù)發(fā)力。
▌盈利預測
預計公司2023-2025年EPS為5.16/6.75/8.45元，當前股價對應PE分別為30/23/18倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟下行風險、安井小廚和凍品先生增長不及預期、產能擴張不及預期、原材料上漲等。
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