>> 安信證券-眾信旅游(002707)Q2扭虧，關注航班供給量恢復進程-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
增持-A |
作者： |
王朔 |
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公司發(fā)布2023年中報業(yè)績預告：1）分拆2023Q2：預計實現(xiàn)歸母凈利潤0.015~0.065億,恢復至2019年同期3.3%~14.4%，扣非歸母凈利潤0.03~0.08億，恢復至2019年同期6.5%~17.7%，扭虧為盈。2）2023H1:預計歸母凈利潤-0.31~-0.36億元，比上年同期增長55.4%-61.6%，扣非歸母凈利潤-0.31~-0.36億元，比上年同期增長56.8%-62.8%。
出境游業(yè)務穩(wěn)步修復，國際航班供給量偏少短期對業(yè)務復蘇仍有壓制。根據(jù)文旅部，中國公民出境團隊旅游和“機票+酒店”業(yè)務陸續(xù)恢復。截至目前，出境跟團游目的地增至60個。Q2公司旅游業(yè)務恢復情況持續(xù)向好，出境游方面，隨著“五一”黃金周、端午小長假等傳統(tǒng)假期的到來，瑞士、法國、意大利、西班牙、葡萄牙等熱門長線目的地產(chǎn)品銷售情況良好，阿聯(lián)酋、泰國等短線目的地的市場份額有望進一步提升。根據(jù)飛常準數(shù)據(jù)，截止2023/7/17，國際航班供給量已恢復至2019年同期的46.8%，短期對于出境游的復蘇雖仍有壓制，但向好的趨勢是確定的（2023/3/26夏秋航班表更新后供給量恢復度為34.25%）。后續(xù)公司出境游業(yè)務的恢復進展，還需持續(xù)跟蹤國際航班供給量的恢復，以及出境跟團游政策的更新。
投資建議：出境游跟團游逐步恢復，疫情3年行業(yè)長尾出清，行業(yè)集中度提升，預計龍頭恢復水平高于行業(yè)平均；但短期出境游跟團游業(yè)務的恢復進度受制于國際航班供給量的限制、出境跟團游試點目的地的限制等，仍處于緩慢復蘇階段，仍需持續(xù)跟蹤航班供給、出境政策等變動。我們預計公司2023/24年凈利潤為0.1和2.9億元。給予增持-A的投資評級，6個月目標價為8.7元，相當于2024年30倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：出境客流恢復不及預期、國際航班供給恢復不及預期等。
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