>> 華鑫證券-香飄飄(603711)公司動態(tài)研究報告：沖泡恢復向好，即飲推廣順利-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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▌沖泡恢復超預(yù)期，產(chǎn)品升級與渠道下沉并行
上半年沖泡板塊表現(xiàn)超預(yù)期：1）團隊分開運作后沖泡團隊專注運營沖泡產(chǎn)品，在即飲板塊旺季時做到持續(xù)推廣沖泡板塊；2）后疫情時代的消費能力復蘇期間，具備高性價比的沖泡產(chǎn)品受益；3）年初提價有效傳導；4）終端門店的費用投放聚焦在重點門店上，成功釋放勢能。后續(xù)沖泡板塊上下延展仍有空間：1）進行更高端的產(chǎn)品升級，順應(yīng)健康化趨勢同時提高產(chǎn)品附加值；2）深入經(jīng)銷渠道，繼續(xù)進行渠道下沉。
▌即飲鋪貨進行時，重視產(chǎn)品反饋與品牌推廣
果汁茶方面，仍為公司重點發(fā)力產(chǎn)品，目前以快閃店、綜藝品牌露出等方式推廣，加強曝光率。凍檸茶方面，1）對標競品，凍檸茶以口感更好的青檸檬和蜂蜜創(chuàng)新調(diào)和進行口味優(yōu)化，并用低糖和原茶萃取的方式打造更健康的產(chǎn)品定位；2）目前在廣東、北京、蘇州等地區(qū)表現(xiàn)不錯，上半年增長態(tài)勢較好。牛乳茶方面，公司重視產(chǎn)品反饋，將繼續(xù)進行產(chǎn)品優(yōu)化升級，同時渠道推力足，目前試銷地區(qū)表現(xiàn)較好。整體看，即飲團隊搭建并磨合順利，公司將穩(wěn)步推進即飲板塊網(wǎng)點鋪設(shè)和冰凍化布局，并在產(chǎn)品體驗優(yōu)化和品牌投入推廣的過程中持續(xù)打造系統(tǒng)化即飲業(yè)務(wù)經(jīng)營能力。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司旺季動銷加速，即飲板塊放量，預(yù)測公司2023-2025年EPS分別為0.68/0.83/0.98元，當前股價對應(yīng)PE分別為27/22/19倍，維持“買入”投資評級
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、即飲板塊增長不及預(yù)期、原材料上漲風險、沖泡板塊增長不及預(yù)期、季節(jié)性波動風險等
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