>> 華泰期貨-焦炭焦煤周報：煤礦事故頻發(fā)，雙焦短期偏強(qiáng)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
焦炭方面，目前鐵水產(chǎn)量仍處于高位，且鋼廠利潤尚可，對焦炭需求有一定支撐，焦炭庫存有所去化，但近期唐山區(qū)域內(nèi)鋼廠限產(chǎn)，將對焦炭形成中期利空；焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)高穩(wěn)運(yùn)行，受焦炭漲價影響，疊加煤礦事故，原料市場情緒有所提振，但是唐山區(qū)域內(nèi)鋼廠限產(chǎn)，或?qū)⑿纬山姑旱墓┙o過剩局面。
核心觀點(diǎn)
市場分析
焦炭方面，目前鐵水產(chǎn)量仍處于高位，由于煤礦事故導(dǎo)致焦煤價格高企，疊加鋼廠利潤尚存，本周焦炭處于偏強(qiáng)走勢，期貨主力合約2309收于2285.5元/噸，環(huán)比上周上漲66.5元/噸。現(xiàn)貨方面，焦炭三輪提漲呼聲高啟，本周五港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級焦參考成交價格2080元/噸。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為74.5%較上周減少0.7%；焦炭日均產(chǎn)量55.9萬噸，較上周減少0.5萬噸。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.60%，環(huán)比上周下降0.73個百分點(diǎn)，同比去年增加10.44個百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.16%，環(huán)比下降0.04個百分點(diǎn)，同比增加9.76個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比持平，同比增加54.11個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量244.27萬噸，環(huán)比下降0.11萬噸，同比增加25.03萬噸，鐵水產(chǎn)量仍處于高位，對焦炭需求有一定的支撐，使得焦炭三輪提漲呼聲高啟。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計獨(dú)立焦企全樣本焦炭庫存74.3萬噸，減少7.5萬噸；230家獨(dú)立焦企樣本焦炭總庫存57.1萬噸，減少7.2萬噸，本周焦炭總庫存仍處去化，整體仍處于歷史同期低位。
焦煤方面，本周煤礦事故頻發(fā)，焦煤期現(xiàn)貨穩(wěn)步攀升，焦煤主力合約2309收于1501.5元/噸，環(huán)比上周上漲76元/噸?，F(xiàn)貨方面，隨著下游焦炭提漲，部分焦企對原料采購積極性有所提升。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為74.5%較上周減少0.7%；焦炭日均產(chǎn)量55.9萬噸較上周減少0.5萬噸。
從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨(dú)立焦企樣本，煉焦煤總庫存724萬噸，增22.9萬噸，焦煤可用天數(shù)9.7天，環(huán)比增0.4天。本周焦煤總庫存小幅回升，仍處于同期低位。
綜合來看：焦炭方面，近期隨著入爐煤成本上移，焦化利潤惡化，焦炭產(chǎn)量提升存在難度，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦炭需求存在剛性支撐，形成庫存去化。近期宏觀刺激政策尚未落實(shí)，市場擔(dān)憂后期消費(fèi)力度不足，鋼廠缺乏信心，采購原料仍相對謹(jǐn)慎，但由于鋼廠焦炭資源偏緊，部分鋼廠有補(bǔ)庫需求。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對焦炭形成中期利空，因此長期來看，在焦炭產(chǎn)能過剩的情況下，焦炭價格重心將下移。焦煤方面，昨日山西兩煤礦受安全事故影響責(zé)令停產(chǎn)，短期對供應(yīng)產(chǎn)生擾動，焦煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體焦煤產(chǎn)量持穩(wěn)，加之海外焦煤進(jìn)口充足，焦煤供應(yīng)整體寬松，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦煤需求尚可，形成庫存去化。短期來看，煤炭屬于消費(fèi)旺季，焦煤價格存在支撐，且下游仍有補(bǔ)庫訴求，價格呈現(xiàn)偏強(qiáng)表現(xiàn)。同樣受未來壓產(chǎn)政策影響，將形成焦煤的供給過剩局面，因此長期來看，在焦煤供給寬松的情況下，焦煤價格易跌難漲。
策略
焦炭方面：短期偏強(qiáng)，中長期偏空
焦煤方面：短期偏強(qiáng)，中長期偏空
跨品種：多鋼廠利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
粗鋼壓產(chǎn)政策、鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險點(diǎn)。
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