>> 國泰君安-轉(zhuǎn)債策略周報：固收加基金含權(quán)資產(chǎn)倉位回落-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1567KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
顧一格 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：2023Q2固收+基金凈申購繼續(xù)回暖，轉(zhuǎn)債和股票倉位回落。公募基金大幅加倉計算機(jī)、汽車、基化、家電轉(zhuǎn)債。
摘要：
轉(zhuǎn)債基金凈申購繼續(xù)回暖，固收+基金凈申購轉(zhuǎn)正。2023Q2現(xiàn)存71只轉(zhuǎn)債基金總申購和總贖回份額分別為152.23億份和68.84億份，凈申購總份額為83.39億份，相較2023Q1的凈申購17.46億份有所回暖。2023Q2固收+基金總申購和總贖回份額分別為3528.01億份和3121.64億份，凈申購總份額為406.37億份，由2023Q1的凈贖回1119億份轉(zhuǎn)為凈申購。
轉(zhuǎn)債基金股票倉位小幅提升，轉(zhuǎn)債倉位保持穩(wěn)定，固收+基金含權(quán)資產(chǎn)倉位回落。Q2轉(zhuǎn)債基金加大對股票的配置比例，股票倉位由2023Q1的15.78%提升至16.14%，轉(zhuǎn)債倉位穩(wěn)定在76.6%水平上。固收+基金中一級債基、二級債基和偏債混合基金對于轉(zhuǎn)債和權(quán)益類資產(chǎn)倉位有嚴(yán)格限制，且Q2權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場指數(shù)均有所回調(diào)，因此固收+基金2023Q2的股票和轉(zhuǎn)債倉位均小幅回落，分別由11.57%、19.55%下滑至10.42%、18.65%。
公募基金大幅加倉計算機(jī)、汽車、基礎(chǔ)化工、家用電器行業(yè)的轉(zhuǎn)債。2023Q2公募基金大幅增持計算機(jī)、汽車、基礎(chǔ)化工、家用電器行業(yè)的轉(zhuǎn)債，持倉規(guī)模增幅分別為59.91%、39.99%、36.82%和36.27%，美容護(hù)理、交通運(yùn)輸、食品飲料行業(yè)的轉(zhuǎn)債持倉規(guī)模降幅較大，分別為29.61%、5.85%和3.50%。拓普、烽火、奧飛、三花、淳中、興森、萬訊、深科、游族等AI、機(jī)器人、半導(dǎo)體相關(guān)概念轉(zhuǎn)債獲得公募基金大幅加倉。
中報季市場擾動加大，回歸業(yè)績和政策主線。短期內(nèi)以業(yè)績支撐和政策潛在催化作為擇券考量標(biāo)準(zhǔn)，電力設(shè)備、汽車零部件、家電、機(jī)械、電力等2023Q2業(yè)績向好的轉(zhuǎn)債和有政策預(yù)期催化的消費類轉(zhuǎn)債值得布局。此外，繼續(xù)看好機(jī)器人、無人駕駛等產(chǎn)業(yè)趨勢確定性較強(qiáng)的AI賦能領(lǐng)域回調(diào)后的布局機(jī)會，但需更加重視公司訂單落地能力和估值的匹配度以及中報業(yè)績成色檢驗。
風(fēng)險提示：理財贖回風(fēng)險；轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率壓縮風(fēng)險；轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)不及預(yù)期。
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