>> 浦銀國際-策略觀點：7月政治局會議再次明確市場三大投資主線-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
賴燁燁 |
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政治局會議釋放積極政策信號：1.資本市場方面，提出“活躍資本市場，提振投資者信心”。措辭上從此前的“健全”資本市場變成“活躍”資本市場，這是近年來少見的變化，有利于改善市場情緒，后續(xù)有望推動社保基金等長線資金入市；2.房地產(chǎn)方面，提出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展?！毕码A段重點將平衡供需兩端，促進銷售端持續(xù)回暖，使得房地產(chǎn)行業(yè)有望沿著“政策落地-信用恢復(fù)-預(yù)期扭轉(zhuǎn)-銷售回升-回款加快-買地積極-開工加速”的路徑良性復(fù)蘇；3.地方政府債務(wù)方面，新增強調(diào)使用“一攬子化債方案”。后續(xù)有望推出具體實施細則，有助于緩解市場對于地方債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂。
短期市場情緒有望大幅改善。目前中國市場估值仍處于低位，并已計入較多悲觀預(yù)期。7月政治局會議后，如果后續(xù)相應(yīng)的支持政策持續(xù)落地，有利于持續(xù)提振市場情緒，市場有望企穩(wěn)回升。我們認為7月中央政治局會議再次明確了以下三大投資主線。
主線一：擴大內(nèi)需，消費復(fù)蘇。會議強調(diào)，“要積極擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費?！苯ㄗh關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)鏈（原材料、零部件制造、整車生產(chǎn)）、家居產(chǎn)業(yè)鏈（原材料、設(shè)計施工、家居用品）、電子、體育用品，酒店、旅游等消費領(lǐng)域。會議提到“增加國際航班，保障中歐班列穩(wěn)定暢通”，出境游鏈條（包括旅游、OTA、酒店、航空公司等）值得關(guān)注。
主線二：構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。會議指出，“要大力推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、打造更多支柱產(chǎn)業(yè)。要推動數(shù)字經(jīng)濟與先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，促進人工智能安全發(fā)展”。我們認為先進制造、新能源、人工智能、新興消費等行業(yè)有望成為中國經(jīng)濟增長的新引擎，可能在中長期獲得超額收益，建議可以逢低布局相關(guān)行業(yè)和龍頭公司。
主線三：國有企業(yè)估值重塑。會議強調(diào)，“切實提高國有企業(yè)核心競爭力”。建議關(guān)注“中特估”主題，基本面較好的低估值央國企短期有望得到重估，尤其是基建、能源、通信等領(lǐng)域。我們預(yù)期國有企業(yè)將成為新一輪產(chǎn)業(yè)革命和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的中堅力量，有望驅(qū)動國有企業(yè)估值在中長期得到重塑。
投資風(fēng)險：政策刺激不及預(yù)期，地方政府債務(wù)負擔(dān)加劇，地緣政治緊張局勢升級，美聯(lián)儲加息步伐加快，人民幣大幅貶值，流動性趨緊。
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