>> 華西證券-上能電氣(300827)產(chǎn)品與市場多維度開拓布局，光儲產(chǎn)品有望受益需求釋放-230727
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大?。?/td>
| 1114KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊睿 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
營收利潤高速增長，盈利能力觸底回升
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入23.39億元，同比+114.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤8156.49萬元，同比+38.46%。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.20億元，同比+184.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤3651.66萬元，同比+126.59%。2023上半年公司業(yè)績延續(xù)高增態(tài)勢，2023H1實現(xiàn)營業(yè)總收入21.8億元，同比+416.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比+488.54%。
地面電站需求釋放，國內(nèi)海外共同開拓
2023H1公司光伏逆變器實現(xiàn)收入13.03億元，同比增長275.55%。我們預(yù)計，受益于地面電站和大儲需求放量以及新市場的開拓，公司光伏逆變器業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)擴大。
海內(nèi)外大儲需求共振，行業(yè)步入高景氣度
2023H1公司儲能雙向變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品實現(xiàn)收入8.18億元，同比增長2048.15%。公司立足儲能PCS產(chǎn)品，橫向拓展儲能系統(tǒng)集成解決方案和儲能電站整體解決方案，應(yīng)用項目從國內(nèi)延伸至海外，考慮到政策鼓勵+商業(yè)模式逐步清晰，海內(nèi)外儲能需求高速增長，公司儲能業(yè)務(wù)進入發(fā)展快車道。
投資建議
我們預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為59.03/89.00/125.67億元，同比增長152.4%/50.8%/41.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.07/6.52/9.24億元，同比增長398.5%/60.5%/41.6%，相應(yīng)EPS分別為1.14/1.83/2.59元，以23年7月27日收盤價34.97元/股計算，當前股價對應(yīng)PE為31/19/13倍，參考國內(nèi)可比公司陽光電源、固德威、科士達以及錦浪科技，考慮公司在大型地面電站/儲能行業(yè)中的頭部地位、行業(yè)增長以及市場開拓帶來的空間，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、海外市場政策的風(fēng)險、海外渠道拓展不及預(yù)期、原材料價格及供應(yīng)風(fēng)險、市場需求或出貨不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
