>> 方正證券-專題研究：轉(zhuǎn)債類基金Q2復(fù)盤(pán)-230729
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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566KB |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉雅坤 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本文對(duì)2季度轉(zhuǎn)債類基金進(jìn)行全面回顧。我們將從基金概況、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和行業(yè)及個(gè)券配置三方面進(jìn)行分析。本文選取全部一級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債基金作為轉(zhuǎn)債類基金產(chǎn)品范圍。
一、轉(zhuǎn)債類基金概況：規(guī)模增長(zhǎng)，可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位提升
轉(zhuǎn)債類基金規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大。2季度轉(zhuǎn)債類基金產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模7117.2億元，環(huán)比上漲9.8%。其中可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模擴(kuò)大較明顯，環(huán)比增長(zhǎng)28.9%。
可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)規(guī)模環(huán)比提升。2季度轉(zhuǎn)債類基金可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)規(guī)模為1030.6億元，較1季度環(huán)比上升16.6%。其中可轉(zhuǎn)債基金的轉(zhuǎn)債持倉(cāng)規(guī)模擴(kuò)大較為明顯，環(huán)比增長(zhǎng)28.2%。
可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比環(huán)比提升。轉(zhuǎn)債類基金可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比2季度上升0.8%至14.5%。
轉(zhuǎn)債類基金整體杠桿率上升，但結(jié)構(gòu)分化。2季度，轉(zhuǎn)債類基金整體杠桿率上升1.4%至122.3%，其中可轉(zhuǎn)債基金杠桿率下降2.4%至116.3%，一級(jí)債基杠桿率上升1.8%至122.9%。
二、轉(zhuǎn)債類基金業(yè)績(jī)：2季度一級(jí)債基累計(jì)收益5%，但可轉(zhuǎn)債基金累計(jì)收益-4.2%
轉(zhuǎn)債類基金收益表現(xiàn)不及1季度。2季度轉(zhuǎn)債類基金累計(jì)收益率較1季度環(huán)比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中可轉(zhuǎn)債基金下降較明顯，季度收益率由正轉(zhuǎn)負(fù)，2季度累計(jì)收益率較1季度大幅下降26.4個(gè)百分點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)債基金2季度收益表現(xiàn)不佳，主要由于2季度以來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，擇券難度加大。2季度轉(zhuǎn)債類基金最大回撤較1季度基本持平。
三、行業(yè)及個(gè)券配置：家用電器、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物和紡織服飾行業(yè)被增持
2季報(bào)中披露轉(zhuǎn)債類基金的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比前五的行業(yè)為公用事業(yè)、銀行、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸和非銀金融。持倉(cāng)占比環(huán)比增持幅度較大行業(yè)為家用電器、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物和紡織服飾行業(yè)轉(zhuǎn)債，減持較多為美容護(hù)理、煤炭、公用事業(yè)和汽車行業(yè)轉(zhuǎn)債。
個(gè)券集中度上，興業(yè)轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債等銀行類轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債類基金中持有較廣泛。
2季度轉(zhuǎn)債基金環(huán)比增持?jǐn)?shù)量較多的轉(zhuǎn)債有立昂轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債、廣大轉(zhuǎn)債、賽輪轉(zhuǎn)債等。減持?jǐn)?shù)量較多的轉(zhuǎn)債有紅相轉(zhuǎn)債、一品轉(zhuǎn)債、思創(chuàng)轉(zhuǎn)債、湘佳轉(zhuǎn)債、中裝轉(zhuǎn)2等。
2季度轉(zhuǎn)債基金持倉(cāng)市值環(huán)比增持較大的轉(zhuǎn)債為浦發(fā)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債等，持倉(cāng)市值減持較多的轉(zhuǎn)債為中銀轉(zhuǎn)債、一品轉(zhuǎn)債、藥石轉(zhuǎn)債、道通轉(zhuǎn)債、思創(chuàng)轉(zhuǎn)債等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：樣本量不充足風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交易過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益市場(chǎng)交易過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。
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