>> 國盛證券-高頻半月觀：核心一二線有望很快松地產(chǎn)-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 841KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
熊園,劉安林 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
近半月，生產(chǎn)開工多數(shù)回升，新房銷售季節(jié)性反彈、房企拿地大降，人員流動仍偏強，后續(xù)經(jīng)濟、政策會怎么走？按照最新框架，本文基于“供給、需求、價格、庫存、交通物流、流動性”6大維度進行跟蹤。本期為近半月（2023.7.15-2023.7.30）高頻跟蹤。
核心結(jié)論：基于“6大維度”高頻數(shù)據(jù)，近半月經(jīng)濟“有變也有不變”：變在于，新房銷售季節(jié)性回升、但仍屬同期新低，房企拿地再度大幅下滑，上中下游開工多數(shù)回升，汽車半鋼胎開工率續(xù)創(chuàng)同期新高等；不變在于，水泥鋼材等需求偏弱、價格繼續(xù)下行，市內(nèi)交通、航班執(zhí)飛等人員流動延續(xù)偏強，出口運價繼續(xù)下行，工業(yè)金屬繼續(xù)補庫等。綜合看，高頻數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟仍弱，內(nèi)生動力不足、需求不足、信心不足仍是核心約束。往后看，繼續(xù)提示：7.24政治局會議“直面困難、提振信心、對癥下藥”，也釋放了偏積極、偏刺激的政策信號，一批組合拳有望陸續(xù)出臺，短期緊盯一攬子化債方案和松地產(chǎn)的進展，尤其是核心一二線城市可能很快松地產(chǎn)，包括下調(diào)首付比，放松限購限售、認房認貸等，也可能調(diào)整存量房貸利率。
一、供給：焦化、瀝青、PTA等上中下游開工多數(shù)回升，汽車半鋼胎開工續(xù)創(chuàng)新高。
>中上游看，近半月來，唐山高爐開工率暫停更新，本期采用全國247家樣本高爐開工數(shù)據(jù)替代，本期環(huán)比回落1.5個百分點，絕對值同樣接近2019年同期，同比偏高約10.5個百分點。焦化企業(yè)開工率環(huán)比續(xù)降0.7個百分點至67.8%，同比偏高約6.6個百分點，仍創(chuàng)近年同期次低。瀝青開工率環(huán)比續(xù)升1.6個百分點至36.6%，同比偏高約2.6個百分點。PTA開工率環(huán)比回升3.2個百分點至79.8%，同比偏高6.7個百分點、接近2019年同期。
>下游看，汽車半鋼胎開工環(huán)比續(xù)升0.5個百分點至71.7%，續(xù)創(chuàng)近年同期新高、相比2022年同期偏高7.2個百分點；江浙滌綸長絲開工持平前值86.1%，仍為同期次低。
二、需求：地產(chǎn)銷售邊際回升、但仍創(chuàng)新低，房企拿地大降；水泥、鋼材需求延續(xù)偏弱。
>生產(chǎn)復(fù)工：水泥粉磨開工率環(huán)比回落約5.5個百分點至49.2%，續(xù)創(chuàng)近年同期最低、相比2022年同期偏低約2.0個百分點。鋼材表需環(huán)比回升2.7%，絕對值續(xù)創(chuàng)近年同期最低，同比偏低約4.7%。百城土地成交再度大幅走弱、再創(chuàng)近年同期新低，環(huán)比上期減少46.3%，同比偏低約58.1%，相比2019年、2021年同期分別偏低38.7%、47.5%。沿海8省發(fā)電耗煤環(huán)比略降0.4%，主因近期全國受臺風(fēng)天氣影響，部分地區(qū)氣溫有所回落，居民用電減少；相比2022年和2019年分別偏高4.7%、30.9%。挖掘機銷售延續(xù)走弱，續(xù)創(chuàng)同期新低。
>線下消費：新房成交季節(jié)性反彈、但仍偏弱；二手房成交延續(xù)小升。其中：30城商品房日均成交環(huán)比增10.1%至31.8萬㎡，仍創(chuàng)同期最低；同比偏低約27.7%，相比2019-2021年分別下降42.4%、50.2%、45.5%；18城二手房成交環(huán)比增加2.8%，同比偏高約1.2%。7月前三周汽車日均銷售5.0萬輛，環(huán)比增13.8%；年初以來乘用車日均銷售5.5萬輛，續(xù)創(chuàng)近年同期最高。觀影人次環(huán)比續(xù)升3.2%至686.3萬人次，續(xù)創(chuàng)近年同期新高，同比增約233.4%。
三、價格：原油、煤炭、鐵礦等上游大宗價格多數(shù)延續(xù)回升，中下游價格分化。
>上游資源品：南華綜合指數(shù)環(huán)比續(xù)升，重點大宗商品價格延續(xù)多數(shù)回升。其中，南華綜合指數(shù)環(huán)比續(xù)升3.2%，同比偏高約16.6%。重點商品中：布油收于85.0美元/桶，環(huán)比續(xù)漲4.6%，同比偏低約23.0%；黃驊港Q5500動力煤價環(huán)比反彈2.6%，同比偏低約28.2%，降幅延續(xù)收窄；鐵礦石價格環(huán)比續(xù)漲1.7%，同比偏高約20.7%，主因基數(shù)回落。
>中游工業(yè)品：鋼鐵價格小漲，水泥價格續(xù)創(chuàng)新低。近半月來，螺紋鋼現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲0.6%，絕對值仍為近年同期次低；水泥價格環(huán)比續(xù)跌2.8%，同比跌21.7%，絕對值續(xù)創(chuàng)新低。
>下游消費品：豬肉價格小升、蔬菜價格續(xù)降。豬價環(huán)比小漲1.5%，續(xù)創(chuàng)同期新低，同比偏低約35.9%；蔬菜價格環(huán)比續(xù)跌1.4%，同比偏高約2.0%，絕對值仍在同期高位。
四、庫存：鋼鐵、鋁等工業(yè)金屬庫存續(xù)升，瀝青、水泥等建材庫存續(xù)降，電廠存煤仍在高位。
>能源：沿海8省電廠存煤環(huán)比微降0.2%，主因耗煤仍高；全美原油庫存微降0.02億桶。
>工業(yè)金屬：鋼材、鋁庫存分別環(huán)比增0.6%、5.3%，絕對值仍為近年同期最低。
>建材：瀝青庫存環(huán)比回落9.7萬噸；水泥庫容比大降2.0個百分點，去庫速度有所加快。
五、交通物流：貨運物流續(xù)升、出口運價續(xù)降，商業(yè)航班穩(wěn)中略降。
>人員流動：商業(yè)航班數(shù)量環(huán)比微降0.1%、絕對值仍在高位；整車貨運流量環(huán)比續(xù)升0.7%，同比偏高約10.9%，絕對值仍高于2022年、2020年同期，但低于2021年同期。
>出口運價：BDI指數(shù)環(huán)比續(xù)降、絕對值再創(chuàng)新低，CCFI指數(shù)進一步回落。近半月，BDI環(huán)比降3.1%，同比偏低約49.7%，絕對值續(xù)創(chuàng)同期新低；CCFI環(huán)比降1.2%，同比降73.1%。
六、流動性跟蹤：央行加大流動性投放，專項債發(fā)行仍偏慢。
>貨幣市場流動性：近半
|
|
