>> 安信證券-藥明康德(603259)CRDMO／CTDMO業(yè)務模式競爭優(yōu)勢明顯，2023H1業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長-230803
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：
2023年7月31日公司發(fā)布了2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收188.71億元，同比增長6.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤53.13億元，同比增長14.61%。
核心業(yè)務穩(wěn)定增長，2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤穩(wěn)健增長
收入端，2023H1公司實現(xiàn)營收188.71億元，同比增長6.28%。其中，化學業(yè)務、測試業(yè)務、生物學業(yè)務、細胞及基因療法CTDMO業(yè)務、國內新藥研發(fā)服務部分別實現(xiàn)營收134.67億元（+3.80%）、30.91億元（+18.65%）、12.33億元（+13.02%）、7.14億元（+15.96%）、3.42億元（-24.85%）。利潤端，2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤53.13億元，同比增長14.61%，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
CRDMO和CTDMO業(yè)務模式驅動公司穩(wěn)健發(fā)展，多項業(yè)務收入增長突出：
公司憑借其CRDMO和CTDMO業(yè)務模式，高效滿足客戶的訂單需求，持續(xù)驅動公司穩(wěn)健發(fā)展。根據公司公告，預計2023年公司將實現(xiàn)5%-7%的收入增長。其中，化學業(yè)務方面，剔除特定商業(yè)化生產項目，2023H1該業(yè)務收入同比增長36.1%。測試業(yè)務方面，實驗室分析與測試服務實現(xiàn)“一份報告全球申報”，在降本增效上充分為客戶賦能，該業(yè)務2023H1實現(xiàn)收入22.5億元（+18.8%）；臨床CRO和SMO實現(xiàn)收入8.5億元（+18.3%），SMO業(yè)務國內處于行業(yè)領先地位，2023H1 SMO業(yè)務同比增長高達34.3%。生物學業(yè)務方面，新分子種類相關生物學服務是該板塊的核心驅動力，2023H1新分子種類相關生物學服務收入同比增長高達51%；細胞及基因療法CTDMO方面，該業(yè)務在手訂單同比增長28.8%，目前已助力客戶完成一個創(chuàng)新腫瘤淋巴細胞療法（TIL）項目的FDA上市許可申請，以及助力客戶完成一個CAR-T細胞治療的慢病毒載體（LVV）項目的BLA。
投資建議：
我們預計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為98.60億元、120.35億元、145.37億元，分別同比增長11.9%、22.1%、20.8%；2023年給予公司當期PE 25倍，公司2023年EPS為3.32元/股，對應6個月目標價為83.00元/股，給予買入-A的投資評級。
風險提示：訂單增長不達預期、訂單交付不及預期、行業(yè)景氣度不及預期、海外政策變動風險等。
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