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海吉亞醫(yī)療
　　收購(gòu)首家三甲民營(yíng)醫(yī)院。公司近期宣布收購(gòu)西安長(zhǎng)安醫(yī)院的100%權(quán)益，交易對(duì)價(jià)16.6億元人民幣，并預(yù)計(jì)將于9-10月完成并表。收購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)2.4倍/17.8倍2022年市銷率/市盈率。
　　宜興海吉亞年中并表，長(zhǎng)三角布局進(jìn)一步加密。公司此前宣布收購(gòu)的宜興海吉亞醫(yī)院已于年中起并表。宜興海吉亞當(dāng)前可開放床位數(shù)約360張，公司預(yù)計(jì)待腫瘤業(yè)務(wù)發(fā)展后床位數(shù)將達(dá)到500張。
　　上調(diào)評(píng)級(jí)至買入。我們?cè)谪?cái)務(wù)預(yù)測(cè)中加入最新收購(gòu)的標(biāo)的，上調(diào)2023-25E凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)10-20%至7.2億/10.0億/12.0億元，對(duì)應(yīng)29% CAGR。我們維持目標(biāo)價(jià)不變，對(duì)應(yīng)35.3倍/1.2倍2024年市盈率/PEG。考慮到后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和產(chǎn)能爬坡能見度高，且目前股價(jià)仍有28.0%的上升空間，我們將公司評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至買入。
　　百威亞太
　　2023年上半年收入與預(yù)期一致，但凈利潤(rùn)不及預(yù)期：2023年上半年收入同比增長(zhǎng)6.2%（與市場(chǎng)預(yù)期一致），但正?；瘍衾麧?rùn)（同比增長(zhǎng)0.7%至5.79億美元）比市場(chǎng)預(yù)期低12%。不及預(yù)期的原因是亞太地區(qū)東部的EBITDA率較弱（同比降低5.1個(gè)百分點(diǎn)）。2季度出現(xiàn)了兩極分化的趨勢(shì)，中國(guó)的銷售增長(zhǎng)從1季度的同比11%加速至2季度的20%，而亞太地區(qū)東部（韓國(guó)）則從1季度的14%放緩至2季度的-7%。
　　中國(guó)：渠道重開和高端化帶動(dòng)銷售加速：在高端化和渠道重開的推動(dòng)下，2023年上半年來自中國(guó)的啤酒收入同比增長(zhǎng)15.4%，其中高端啤酒銷量同比增長(zhǎng)超過20%，超級(jí)高端啤酒銷量同比增長(zhǎng)超過35%。
　　韓國(guó)受到經(jīng)濟(jì)疲軟的拖累；在去年較高基數(shù)的影響下，亞太地區(qū)東部（韓國(guó)）的銷售從2022年下半年的16.8%放緩至2023年上半年的1.9%。自今年4月1日起消費(fèi)稅同比上漲3.57%，但考慮到本地消費(fèi)者在經(jīng)濟(jì)疲軟和高通脹下對(duì)價(jià)格的敏感度，百威決定不提高核心啤酒的價(jià)格，這導(dǎo)致其上半年利潤(rùn)率疲軟。