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投資摘要
　　海外市場跟蹤——本周（7.31-8.4）海外股市集體下跌，海外國債收益率整體上行。美元指數(shù)有所回升，美元升值，其余主要貨幣貶值，英鎊、澳元貶值幅度較大。CRB指數(shù)略有下跌，主要商品價格除原油外以下跌為主。
　　歐美經(jīng)濟(jì)放緩，就業(yè)表現(xiàn)偏強(qiáng)
　　從主要發(fā)達(dá)國家公布的PMI數(shù)據(jù)來看，除美國小幅回升外，其余均繼續(xù)回落，制造業(yè)景氣度仍然偏低。并且從歐洲二季度的GDP來看，無論是環(huán)比還是同比均較一季度有所下滑，表明整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也在放緩。但就業(yè)方面來看，無論是美國還是歐盟都相對較好。因此貨幣政策方面，英國、歐盟均放緩了加息的進(jìn)程。我們認(rèn)為從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)與通脹的表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲加息或?qū)⒔咏猜暋６?dāng)前歐洲的通脹仍普遍偏高，因此歐美國家間政策的不同步性將增加，預(yù)計美聯(lián)儲將先于歐洲央行開啟降息。
　　人民幣穩(wěn)中偏升仍是中長期走勢
　　本周美元走強(qiáng)，人民幣僅小幅貶值，在主要貨幣中表現(xiàn)較好。我們?nèi)匀粓猿终J(rèn)為，伴隨著美聯(lián)儲加息臨近尾聲，利率平價對匯率走勢的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對匯率走勢的影響重要性將逐漸上升：通貨膨脹差對匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異將再度成為匯率的重要影響力量。市場對經(jīng)濟(jì)前景信心的波動，或是近期影響匯率短期波動的因素。我們認(rèn)為當(dāng)前的波動不改2023年人民幣匯率重拾升勢的中長期運(yùn)行趨勢，人民幣匯率將因中國經(jīng)濟(jì)更為良好的增長前景和更平穩(wěn)的物價，結(jié)束2022年的弱勢，再現(xiàn)穩(wěn)中偏升的趨勢。
　　風(fēng)險提示
　　俄烏沖突等地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變；中國通脹超預(yù)期上行，中國貨幣政策超預(yù)期變化。