>> 中信證券-晨會(huì)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
程強(qiáng)，顧晟曦，王喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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▍ 2023年7月物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)
宏觀經(jīng)濟(jì)｜7月兩大物價(jià)指標(biāo)均呈現(xiàn)出積極信號(hào)。7月CPI數(shù)據(jù)“名弱實(shí)強(qiáng)”，同比為負(fù)主要受到去年同期高基數(shù)（特別是豬價(jià)高基數(shù)）的影響。更值得關(guān)注的是，核心CPI同比大幅回升，回升幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，一是由于暑期消費(fèi)旺季下服務(wù)價(jià)格的回升幅度被市場(chǎng)低估，二是由于今年以來(lái)始終嚴(yán)重掣肘核心CPI修復(fù)的“工業(yè)制成品”價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。預(yù)計(jì)7月CPI同比讀數(shù)為年內(nèi)底部，8月份CPI將迎來(lái)企穩(wěn)回升。7月我國(guó)PPI同比增速的拐點(diǎn)如期出現(xiàn)，且環(huán)比降幅也出現(xiàn)明顯收窄，穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)下國(guó)內(nèi)需求預(yù)期的轉(zhuǎn)好是重要驅(qū)動(dòng)因素。向后看，預(yù)計(jì)PPI同比增速未來(lái)幾個(gè)月可能緩步上行，但全年都在負(fù)值區(qū)間波動(dòng)，后續(xù)PPI走勢(shì)建議高度關(guān)注房地產(chǎn)政策的落地情況。
▍指數(shù)研究與指數(shù)化投資系列—618&382系列指數(shù)，研究大小盤風(fēng)格的指數(shù)工具
指數(shù)研究｜618&382系列指數(shù)將A股整體及一級(jí)行業(yè)以“黃金分割”數(shù)0.618為閾值將市值劃分為兩部分（618指數(shù)和382指數(shù)）。該系列指數(shù)為研究市場(chǎng)整體及行業(yè)大小盤風(fēng)格提供了數(shù)量化的指數(shù)分析工具。
▍能源化工行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—三代制冷劑配額即將落地，開(kāi)啟其景氣十年
能源化工｜三美股份發(fā)布公告稱，生態(tài)環(huán)境部于8月9日召開(kāi)《2024年度全國(guó)HFCs配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案》初稿行業(yè)交流會(huì)，就三代制冷劑（HFC）配額方案與生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了充分交流。我們認(rèn)為后續(xù)隨著配額逐步落地，HFC的供給將在2024年開(kāi)啟強(qiáng)約束，需求的逐步復(fù)蘇，以及HFC自身的長(zhǎng)市場(chǎng)壽命，將釋放其充足的價(jià)格彈性。我們認(rèn)為隨HFC配額落地，將開(kāi)啟其長(zhǎng)景氣周期，相關(guān)標(biāo)的深度受益。
▍斯瑞新材（688102.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—高性能銅基新材料細(xì)分市場(chǎng)龍頭，光模塊與液體火箭產(chǎn)品長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)
新材料｜公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高性能銅基新材料平臺(tái)型公司，已在銅鉻觸頭細(xì)分市場(chǎng)做到國(guó)內(nèi)第一。依托銅基特種材料制備的核心技術(shù)和對(duì)標(biāo)海外龍頭企業(yè)的產(chǎn)品性能參數(shù)，公司深度綁定世界五百?gòu)?qiáng)客戶，如通用電氣、中國(guó)中車、西門子、ABB等。公司現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)增速穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)下有望持續(xù)擴(kuò)大市占率，疊加光模塊基座與液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁產(chǎn)品的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。給予公司未來(lái)一年目標(biāo)市值84億元和目標(biāo)價(jià)15元（對(duì)應(yīng)2023年70倍PE估值）。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
▍新澳股份（603889.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—全球毛紡龍頭，產(chǎn)能&品類擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)
紡織服裝｜公司為全球毛紡龍頭，精耕細(xì)作羊毛精紡紗線并拓展新業(yè)務(wù)羊絨紗線。公司生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先，一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局實(shí)現(xiàn)降本增效。根據(jù)公司未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)五年?duì)I收CAGR=15%。疫情期間行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清、供給格局優(yōu)化，高品質(zhì)羊毛需求提升，同時(shí)羊毛價(jià)格整體保持穩(wěn)健、需求向上背景下，我們判斷公司受益于行業(yè)整合、提升份額的確定性較高，匹配積極的產(chǎn)能釋放，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性明確，當(dāng)下估值具備吸引力。我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)為4.57/5.34/6.32億元，結(jié)合PE與PB估值，我們給予公司目標(biāo)價(jià)11元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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