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本報(bào)告導(dǎo)讀：宏微轉(zhuǎn)債于8月14日上市，預(yù)計(jì)上市后合理定價(jià)區(qū)間為122-127元。
　　摘要：
　　宏微轉(zhuǎn)債上市日為2023年8月14日，預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率合理區(qū)間為【40%，45%】，定價(jià)區(qū)間為122-127元。債底保護(hù)較弱，各項(xiàng)條款與常規(guī)一致。發(fā)行規(guī)模4.3億元，主體和債券信用評(píng)級(jí)均為A（中證鵬元）。
　　宏微科技處于電子設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的上游，采取“Fabless模式”，主要圍繞芯片研發(fā)與設(shè)計(jì)方面開展業(yè)務(wù)。下游覆蓋了工控、新能源發(fā)電、新能源車等領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要提供給國內(nèi)工業(yè)控制企業(yè)。公司會(huì)根據(jù)客戶需求而進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)。
　　宏微科技與國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶深入綁定，生產(chǎn)產(chǎn)品覆蓋工業(yè)控制、新能源等多個(gè)行業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)收入來自于模塊類、單管類、芯片類和其他產(chǎn)品，積極參與新能源汽車IGBT軟件設(shè)計(jì)項(xiàng)目，模塊產(chǎn)品收入占比不斷提高。
　　在IGBT領(lǐng)域，宏微科技占據(jù)領(lǐng)先地位，隨著工控軟件需求量趨穩(wěn)定和新能源乘用車產(chǎn)量進(jìn)一步提升，公司提升研發(fā)費(fèi)用，積極拓展新能源領(lǐng)域和碳化硅等產(chǎn)業(yè)，完善經(jīng)營管理體系，提高全球競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新券上市價(jià)格不及預(yù)期；功率半導(dǎo)體銷售量下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；客戶開拓不及預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。