>> 華泰證券-衛(wèi)寧健康(300253)23Q2業(yè)績逐步恢復，Winex加快交付-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝春生,范昳蕊 |
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23Q2收入利潤顯著恢復，全年成長信心進一步加強
公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入11.92億元，同比增長8.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，同比下降75.20%。其中，23Q2營業(yè)收入7.43億元，同比增長14.19%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長128.06%。二季度公司收入利潤顯著恢復，業(yè)務加速回歸成長周期。維持盈利預測，預計23-25年歸母凈利潤分別為5.03/6.49/8.66億元，23年公司新老產(chǎn)品加速融合，24年進入成長期，參考可比公司W(wǎng)ind一致預期平均29.9倍24PE，考慮公司市占率居首位及WiNEX加速推廣，給予公司35.0倍24PE，目標價10.55元（前值15.12元），維持增持評級。
23H1互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療收入延后確認，醫(yī)療信息化逐步恢復正常增長
從收入結構來看，23H1醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務收入10.69億元，同比增長16.55%，其中軟件銷售/技術服務/硬件分別為6.04/2.82/1.83億元，分別同比增長8.81%/25.97%/32.39%，毛利率同比下降11.81/1.67/0.78pct；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務收入1.23億元，同比下降31.19%，毛利率同比提升9pct。23H1銷售/管理/研發(fā)費率分別為20.54%/8.90%/14.29%，同比增加4.84/0.43/3.01pct。23H1納里股份/沄鑰科技/衛(wèi)寧科技分為實現(xiàn)收入0.36/0.87/0.33億元，同比4.75%/-39.71%/-46.45%。上半年衛(wèi)寧科技簽訂合同約1億元，較上年同期增長90%，部分收入延后至下半年確認。
公司市占率連續(xù)三年穩(wěn)居第一，Winex規(guī)?；桓队型铀?br> 根據(jù)IDC發(fā)布的2022中國醫(yī)院核心診療系統(tǒng)市場份額中，公司市占率為12.3%，連續(xù)三年蟬聯(lián)冠軍。7月，公司正式發(fā)布了升級版WiNEX大臨床產(chǎn)品與八大交付工具，實現(xiàn)Winex功能更豐富、應用更便捷、系統(tǒng)更穩(wěn)定、性能更高效。其中，WiNEXDnA（數(shù)據(jù)平臺）架構全新升級，成功中標陸軍軍醫(yī)大學駐渝4所醫(yī)院集成平臺和數(shù)據(jù)中心、南方醫(yī)科大學深圳醫(yī)院醫(yī)療數(shù)字中臺建設項目及醫(yī)院運營決策支持系統(tǒng)等項目。隨著交付工具的推出，Winex產(chǎn)品將通過工具加載交付內(nèi)容和知識，基于云交付形成標準化高效交付。此次Winex的版本升級將助力新產(chǎn)品規(guī)?；桓?，加速市場化推廣。
政策加碼行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，看好未來行業(yè)集中度提升空間
公立醫(yī)院高質量發(fā)展、電子病歷評級及互聯(lián)互通評級等政策不斷推動醫(yī)療信息化行業(yè)發(fā)展。據(jù)IDC《中國醫(yī)療軟件系統(tǒng)解決方案市場預測，2023~2017》，醫(yī)療應用軟件系統(tǒng)市場將自2023年起開始恢復增長，未來5年年復合增速18.2%。我們認為行業(yè)龍頭企業(yè)的技術創(chuàng)新及產(chǎn)品研發(fā)競爭優(yōu)勢將持續(xù)強化，行業(yè)集中度將進一步提升。
風險提示：Winex推廣低于預期；醫(yī)療反腐對公司業(yè)務影響的不確定性。
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