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 2023Q2業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期：2023Q2公司錄得收入1492.08億元人民幣，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比下降1%，環(huán)比下降源于國(guó)內(nèi)游戲收入的季節(jié)性回落。歸母凈利潤(rùn)錄得261.71億元人民幣，同比增長(zhǎng)41%?？鄢煞乾F(xiàn)金權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、投資收益等項(xiàng)目后，體現(xiàn)核心業(yè)務(wù)的Non GAAP歸母凈利潤(rùn)錄得375.48億元人民幣，同比增長(zhǎng)33%。2023Q2增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入錄得人民幣742億元，同比增長(zhǎng)12%。
　　游戲業(yè)務(wù)Q2表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁:游戲業(yè)務(wù)Q2受益于幾款游戲強(qiáng)勁表現(xiàn)收入恢復(fù)增長(zhǎng)。2023Q2國(guó)際市場(chǎng)游戲業(yè)務(wù)錄127億元人民幣，同比增長(zhǎng)19%。海外游戲收入占比為28.5%，增長(zhǎng)主要來(lái)自于《VALORANT》《勝利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》等驅(qū)動(dòng)。2023Q2本土市場(chǎng)游戲業(yè)務(wù)錄318億元人民幣，環(huán)比下降9%，源于季節(jié)性下降及商業(yè)化內(nèi)容發(fā)布的暫時(shí)性減少所致。
　　視頻號(hào)廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼：Q2網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)錄得收入250億元，同比上升34%，主要因?yàn)橐曨l號(hào)廣告的強(qiáng)勁需求以及消費(fèi)環(huán)境改善下廣告主的主動(dòng)廣告投放意愿增加。同時(shí)公司在升級(jí)廣告基礎(chǔ)設(shè)施后提高了廣告轉(zhuǎn)化率，從而更多大型電商平臺(tái)增加了廣告開(kāi)支預(yù)算。值得一提的是，得益于視頻號(hào)、小程序和朋友圈用戶使用時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)，視頻號(hào)廣告收入超越30億元。另一方面，公司持續(xù)擴(kuò)大在電子商務(wù)、服裝及奢侈品牌等行業(yè)的市場(chǎng)份額。
　　金融科技與企業(yè)服務(wù)增速穩(wěn)定：Q2金融科技和企業(yè)服務(wù)收入錄得486億元人民幣，同比增長(zhǎng)15%，增速上升主要由于市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的商業(yè)支付活動(dòng)回暖。另外，企業(yè)服務(wù)恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，得益于視頻號(hào)直播商業(yè)化的技術(shù)服務(wù)收入以及云服務(wù)的輕微增長(zhǎng)。
　　積極尋求海外投資機(jī)會(huì)：Q2本土游戲收入為318億元人民幣，環(huán)比下降9%，國(guó)際游戲收入為127億元人民幣，同比增長(zhǎng)19%，海外游戲本季度占公司游戲收入28.5%。公司對(duì)全球游戲行業(yè)保持樂(lè)觀，同時(shí)也持續(xù)積極尋求投資機(jī)會(huì)。
　　目標(biāo)價(jià)475港元，買入評(píng)級(jí)：綜合分析，我們長(zhǎng)期看好公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在未來(lái)的發(fā)展，收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)采用2024年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，計(jì)算得出目標(biāo)價(jià)為475港元，較上一收盤價(jià)有42.8%上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。