>> 中信證券-晨會(huì)-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大?。?/td>
| 688KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
程強(qiáng)，楊帆，敖翀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
▍ 2023年7月中采PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—制造業(yè)景氣延續(xù)回暖，價(jià)格指數(shù)顯著回升
宏觀經(jīng)濟(jì)｜7月，制造業(yè)PMI小幅回升，非制造業(yè)PMI繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。本月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.3%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，制造業(yè)生產(chǎn)端復(fù)蘇情況好于需求端，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.2%和49.5%。并且本月制造業(yè)PMI價(jià)格指數(shù)較上月明顯回升，可能預(yù)示PPI同比將止跌回升。非制造業(yè)方面，7月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.5%，較上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，今年以來始終保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。7月24日中共中央政治局會(huì)議召開，會(huì)議針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出判斷，既明確了當(dāng)前內(nèi)需不足的主要問題，也強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的特征，彰顯了信心。
▍海外政策專題（4）—中東外資的潛在增量、投資偏好與市場(chǎng)影響
政策研究｜外交破局與貨幣合作帶來“石油人民幣”的想象空間，有望逐步回流中國(guó)資本市場(chǎng)，我們測(cè)算或可逐步為A股和H股帶來每年約200億人民幣量級(jí)的資金，并有望在未來逐步擴(kuò)大。目前中東資金傾向于相對(duì)高配與本國(guó)相關(guān)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但隨著中東主要經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略的推進(jìn)，后續(xù)有望加大對(duì)中國(guó)新興優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的布局。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)而言，短期增量邏輯相對(duì)較弱，但可關(guān)注中東資金偏好領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性變化
▍金屬行業(yè)錫行業(yè)深度研究報(bào)告—光伏+AI孕育“錫”望，供應(yīng)擾動(dòng)不容忽視
金屬｜光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)以及AI技術(shù)浪潮將帶動(dòng)全球新能源及電子行業(yè)對(duì)錫需求量提高，我們預(yù)計(jì)2022-2025年錫需求量CAGR達(dá)到4.4%。全球錫礦山成本持續(xù)抬升，2025年之前新增供應(yīng)不足，緬甸禁礦政策在未來兩年擾動(dòng)全球錫供應(yīng)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年全球錫行業(yè)供應(yīng)將維持短缺態(tài)勢(shì)，推動(dòng)錫價(jià)上漲，我們建議投資利潤(rùn)彈性大的公司，建議關(guān)注錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫以及華錫有色。
▍房地產(chǎn)行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—開發(fā)流程減負(fù)，穩(wěn)住大宗消費(fèi)
房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜合肥推出促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的10項(xiàng)創(chuàng)新舉措，廣州出臺(tái)城中村改造新政。國(guó)家發(fā)改委推出恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施，支持剛性和改善性住房需求，提升家裝家居消費(fèi)等是穩(wěn)定大宗消費(fèi)政策的重要內(nèi)容。我們預(yù)計(jì)，政策仍將沿著在供給側(cè)為企業(yè)減負(fù)，在需求側(cè)鼓勵(lì)合理需求釋放的節(jié)奏進(jìn)展。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體將受益新的政策環(huán)境。
▍中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH/02600.HK）投資價(jià)值分析報(bào)告—全球鋁業(yè)龍頭企業(yè)，奮進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展征程
金屬｜公司是全球鋁業(yè)龍頭企業(yè)，積極把握行業(yè)重組整合機(jī)會(huì)，已形成完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈和全面的配套產(chǎn)業(yè)布局。預(yù)期公司未來將受益于鋁價(jià)上漲以及鋁產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)潛力。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為72.7/91.1/113.3億元。給予公司A股2023年8倍EV/EBITDA估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)8元/股。給予公司H股2023年目標(biāo)價(jià)5港元/股。首次覆蓋并給予公司A/H股“買入”評(píng)級(jí)。
|
|
