>> 中信證券-晨會(huì)-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
明明，王喆，華鵬偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍債市啟明系列—城中村改造對(duì)信貸的拉動(dòng)效果如何？
固定收益｜城中村改造不僅可以改善居民居住環(huán)境、提升城市面貌，同時(shí)有望促進(jìn)固定資產(chǎn)投資、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程。相較于棚改，其資金來(lái)源、項(xiàng)目體量以及對(duì)居民的補(bǔ)償方式均有不同。經(jīng)我們測(cè)算，城中村改造需要的建安投資費(fèi)用可能達(dá)到萬(wàn)億級(jí)規(guī)模，考慮房屋銷(xiāo)售等因素，預(yù)計(jì)每年對(duì)于信貸拉動(dòng)的規(guī)模在1500億元-5000億元區(qū)間內(nèi)。總體來(lái)看，城中村改造的短期影響主要表現(xiàn)為提振市場(chǎng)預(yù)期，政策效果需要更長(zhǎng)的時(shí)間逐步顯現(xiàn)。
▍金屬行業(yè)電力材料專(zhuān)題報(bào)告（一）：超導(dǎo)材料—聚焦技術(shù)進(jìn)展帶來(lái)的超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)化提速
金屬｜超導(dǎo)材料因其獨(dú)特性能擁有誘人的應(yīng)用前景。目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)成熟產(chǎn)業(yè)化的低溫超導(dǎo)材料將受益于光伏和醫(yī)療設(shè)備需求的快速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)放量；超導(dǎo)電力、可控核聚變等下游應(yīng)用的快速發(fā)展有望帶動(dòng)高溫超導(dǎo)材料市場(chǎng)規(guī)模大幅提升。學(xué)術(shù)界對(duì)于室溫超導(dǎo)材料研究的聚焦或?qū)⑼苿?dòng)超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。建議關(guān)注布局超導(dǎo)材料生產(chǎn)和裝置制造的聯(lián)創(chuàng)光電、永鼎股份和寶勝股份等。
▍仕凈科技（301030.SZ）投資價(jià)值分析報(bào)告—光伏環(huán)保設(shè)備龍頭，TOPCon+固碳開(kāi)啟發(fā)展新階段
電力設(shè)備及新能源｜公司是光伏環(huán)保設(shè)備龍頭企業(yè)，訂單放量助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，1）公司延伸布局TOPCon電池產(chǎn)能，環(huán)保設(shè)備協(xié)同降本顯著；2）固碳技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，公司積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目落地，有望開(kāi)啟高速發(fā)展新階段。預(yù)計(jì)公司2023 -2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.2/11.9/17.2億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)分別為2.2/8.3 /12.0元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25/7/5倍。按照可比公司一致預(yù)期的2024年平均PE估值11倍，給予公司2024年10倍PE估值較為合理，目標(biāo)市值120億元，目標(biāo)83元。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
▍瑞納智能（301129.SZ）投資價(jià)值分析報(bào)告—一站式城市智慧供熱解決方案商勇立潮頭
主題策略｜瑞納智能是國(guó)內(nèi)智慧城市供熱領(lǐng)先企業(yè)。受益于智慧供熱的低碳和智能兩大趨勢(shì)及五大需求共振，我們預(yù)計(jì)行業(yè)邊際向上并迎來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。當(dāng)前供熱智能化改造處于滲透率由1到10快速發(fā)展階段，具備強(qiáng)軟硬件技術(shù)實(shí)力、一站式解決方案提供能力的公司有望憑借良好改造節(jié)能效果以及定制化能力快速積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和口碑，進(jìn)而快速拓寬市場(chǎng)。公司具備技術(shù)+品牌+智造三重優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)通過(guò)產(chǎn)品線豐富、省會(huì)市場(chǎng)拓展、節(jié)能服務(wù)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、“小燈塔”智造工廠產(chǎn)能釋放及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)強(qiáng)化長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。考慮到公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高確定性，我們預(yù)測(cè)公司2023/24/25年EPS分別為1.96/2.61/3.48元。綜合考慮絕對(duì)估值法及相對(duì)估值法，我們認(rèn)為公司2023年合理市值為79億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)59元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
▍阿里巴巴（09988.HK，BABA.N）系列報(bào)告之阿里云—AI時(shí)代厚積薄發(fā)，有望帶動(dòng)公有云協(xié)同增長(zhǎng)
前瞻研究｜作為國(guó)內(nèi)頭部科技企業(yè)，阿里在算力、算法、數(shù)據(jù)和應(yīng)用上積累豐富，已在國(guó)內(nèi)人工智能和大模型競(jìng)速中占據(jù)領(lǐng)先身位。根據(jù)IDC，阿里通義大模型在通用能力、服務(wù)能力、創(chuàng)新能力、平臺(tái)能力和生態(tài)合作等6項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到滿分。基于良好的模型能力，阿里加速大模型與行業(yè)結(jié)合的落地，通過(guò)應(yīng)用反哺模型迭代，對(duì)內(nèi)，阿里所有產(chǎn)品未來(lái)都將接入大模型全面升級(jí)；對(duì)外，通義千問(wèn)將積極與企業(yè)合作生成企業(yè)專(zhuān)屬大模型，滿足多元化需求。面向新的AI時(shí)代，阿里云堅(jiān)持AI和公有云協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，AI產(chǎn)品生態(tài)和服務(wù)能力的逐漸成熟，有望為阿里云帶來(lái)更大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。我們維持對(duì)公司中長(zhǎng)期數(shù)字化商業(yè)服務(wù)能力相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，維持公司港股及美股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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