>> 中信證券-新材料行業(yè)核電材料重大事項點評：六臺核電機組獲新核準，繼續(xù)看好核電零部件-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
李超，陳旺，張柯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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7月31日國常會召開，國務院決定核準6臺新的核電機組，這也是2023年首次有新核電項目通過審批，我們預計后續(xù)機組核準有望穩(wěn)步推進?？紤]到2019年以來批復的核電機組的建設節(jié)奏，閥門等核心零部件有望在今年進入集中交付期，核電零部件企業(yè)業(yè)績有望得到釋放。同時，隨著國內(nèi)核電機組國產(chǎn)化趨勢的加速，我國零部件企業(yè)訂單價值量有望持續(xù)提升，中長期成長確定性強。我們認為核電零部件環(huán)節(jié)已經(jīng)具備較為清晰的量利齊升邏輯，建議關注在手訂單飽滿的核電閥門龍頭中核科技、紐威股份、江蘇神通；具備高端密封產(chǎn)品優(yōu)勢的機械密封龍頭中密控股；在三/四代核電領域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化的特種電機龍頭佳電股份；受益乏燃料貯運及后處理需求的龍頭蘭石重裝；材料斷，關注在核級海綿鋯領域擁有國內(nèi)唯一自主知識產(chǎn)權的東方鋯業(yè)。
▍7月31日國常會召開，國務院決定核準6臺新的核電機組。7月31日，國務院常務會議召開，決定核準山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項目的共6臺機組，這是2023年首次有新核電項目通過審批。山東石島灣核電廠擴建一期工程項目1、2號機組隸屬于華能集團，單機組額定功率1250MWe；福建寧德核電項目5、6號機組隸屬于中廣核集團，單機組額定功率1210MWe；遼寧徐大堡核電項目1號、2號機組隸屬于中核集團，單機組額定功率1291MWe。其中山東石島灣、福建寧德核電項目均采用中國具有自主知識產(chǎn)權的三代核電技術“華龍一號”，遼寧徐大堡核電項目為CAP1000壓水堆核電機組。
▍我國核電發(fā)展步入快車道，我們預計后續(xù)機組核準有望穩(wěn)步推進。根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會，2023年1-6月，全國運行核電機組累計發(fā)電量為2118.84億千瓦時，同比增長7.01%，占全國累計發(fā)電量的5.08%；累計上網(wǎng)電量為1989.23億千瓦時，同比增長7.16%。根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，2025年核電運行裝機容量將達到7000萬千瓦左右，預計2035年我國核能發(fā)電量在總發(fā)電量的占比將達到10%，相比2022年翻倍，核電在我國能源結構中的重要性進一步提升。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)披露，“廣西防城港核電廠5、6號機組”環(huán)評（選址階段）與“廣西白龍核電廠1、2號機組”環(huán)評（選址階段）均于2023年6月獲批，“浙江金七門核電廠1、2號機組”環(huán)評（選址階段）也于2023年6約20日進入公示階段，我們預計后續(xù)機組核準節(jié)奏有望穩(wěn)步推進。
▍前期機組對應零部件訂單進入集中交付期，新批機組奠定中期成長基礎。2019年我國核電審批重新啟動，結束了三年的零審批狀態(tài)，2019-2022年分別審批4/4/5/10臺機組，且核電機組建設周期較長，核電機組從核準到建成的周期一般為5年，閥門等機組零部件交貨周期在2-3年，價值量較高的核電設備供貨周期在3-4年，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)業(yè)績兌現(xiàn)相對靠后?？紤]到2019年以來批復的核電機組已經(jīng)進入交付尾聲，閥門等核心零部件有望在今年進入集中交付期，釋放核電零部件企業(yè)業(yè)績彈性，新批復的核電機組也為零部件中期成長奠定基礎。
▍核電零部件國產(chǎn)化趨勢明確，進口替代有望拉動單位價值量的提升。為進一步保證能源安全，我國圍繞關鍵設備材料國產(chǎn)化替代、在役機組安全性能提升、核電自主軟件開發(fā)取證等積極推進研發(fā)工作，已形成百萬千瓦級壓水堆核電主設備成套供應能力，根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會，主要核電堆型設備國產(chǎn)化率達到90%以上。受益核電機組國產(chǎn)化程度的提高，我國核電零部件企業(yè)在單臺機組中對應的價值量也有望提升。
▍風險因素：核電機組批復節(jié)奏不及預期；核電機組建設進度不及預期；核電機組國產(chǎn)化進度不及預期
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