>> 中信證券-晨會-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
737KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙文榮,肖斐斐,程強 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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▍ 《2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報告》點評—貨幣政策有望繼續(xù)加力
宏觀經濟｜《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》認為“國民經濟有望持續(xù)好轉”，但也存在一些新的挑戰(zhàn)，如生產線外遷和地方財政壓力等。我們認為央行可能適時進行降準，年內也還有降息的可能性，還可能通過再貸款等方式支持城中村改造。專欄一關注了銀行凈息差問題，我們認為后續(xù)央行可能會進一步降低銀行負債成本。專欄四認為當前人民幣匯率沒有偏離基本面，并強調堅決防范匯率超調風險。
▍銀行業(yè)關于《2023年二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》的點評—逆周期目標強化
銀行業(yè)｜二季度貨政報告核心圍繞強化逆周期調節(jié)與政策儲備，對貨幣總量、結構和利率表述更為積極，預計下階段貨幣政策仍將配合財政與產業(yè)政策保持積極態(tài)勢。此外，報告以專題形式論述了商業(yè)銀行保持合理利潤和凈息差水平的合理性，反映了貨幣當局對于經濟穩(wěn)定與金融穩(wěn)定的雙重關注，亦有助于市場強化對于銀行持續(xù)穩(wěn)健經營的預期。
▍氣候研究專題（一）—金融機構氣候信息披露政策：業(yè)務與監(jiān)管雙重驅動，標準化與強制化成為全球趨勢
ESG｜金融機構受到利益相關方要求和業(yè)務需求的雙重驅動，扮演著信息披露提供者和使用者的雙重角色。歐盟市場ESG投資發(fā)展領先，美國稍遲，都是通過監(jiān)管強制金融機構披露氣候相關信息。在“雙碳”目標下中國內地金融機構氣候信息披露逐漸走向強制，而中國香港ESG投資發(fā)展較早且作為離岸人民幣業(yè)務樞紐，其針對金融機構的氣候披露規(guī)定已經正式實施，對內地具有參考價值。
▍產業(yè)策略自動駕駛系列—自動駕駛3.0時代，數(shù)據閉環(huán)能力將成勝負手
產業(yè)策略｜隨著高階自動駕駛邁向城區(qū)量產場景，系統(tǒng)感知、決策、執(zhí)行、通信各方面架構將迎來全新升級。當前，各玩家以“BEV+Transformer+數(shù)據閉環(huán)”為最新一代自動駕駛量產系統(tǒng)的核心架構，算法范式與技術路線暫時收斂，數(shù)據量和數(shù)據閉環(huán)能力或將成為下半場從1到N的勝負關鍵。國內玩家目前在量產車數(shù)據閉環(huán)方面距離特斯拉仍有較大差距，需持續(xù)積累打磨工程化經驗，以轉動數(shù)據飛輪。自研能力較強的主機廠，以及有豐富數(shù)據經驗或測繪資質的供應商，在know-how積累方面或更具優(yōu)勢。
▍新能源汽車行業(yè)高壓快充系列報告（一）—快充時代已至，聚焦產業(yè)升級先行者
新能源汽車｜隨著以比亞迪、小鵬、理想為代表的整車企業(yè)，以及寧德時代為代表的電池廠持續(xù)發(fā)布快充車型/電池產品，我們認為電動車快充進入大規(guī)模推廣的拐點已至，建議關注整車、零部件（含電池）、充電樁板塊投資機會：（1）整車&零部件：建議布局優(yōu)先布局快充（800V等高壓）平臺的車企以及價值量伴隨耐壓等級提升升級的零部件企業(yè)；（2）電池&主輔材：建議布局在快充技術、市場優(yōu)勢領先，受益于快充放量的材料企業(yè)；（3）充電樁：建議布局受益功率、冷卻等性能升級的設備、運營端企業(yè)。
▍前瞻&互聯(lián)網行業(yè)美股互聯(lián)網行業(yè)點評—北美零售數(shù)據超預期，看好美股互聯(lián)網板塊
前瞻&互聯(lián)網｜美國7月零售數(shù)據顯示，零售銷售環(huán)比增長0.7%，同比增長3.2%，其中以電商為主的Nonstore retailer同比增長10.3%，超出市場預期。微觀層面，沃爾瑪?shù)攘闶凵淘谪攬蠊己笊险{全年業(yè)績指引。強勁的銷售數(shù)據顯示了美國宏觀經濟的高韌性，對美股互聯(lián)網板塊而言，在線廣告、電商料將顯著受益美國消費的高韌性，使得互聯(lián)網公司的業(yè)績確定性相對較高。目前，美股互聯(lián)網公司整體估值仍處在過去五年中樞的下方，考慮到收入層面的復蘇以及經營杠桿帶來的利潤改善，我們持續(xù)看好美股互聯(lián)網板塊的投資價值，建議關注亞馬遜、Meta、谷歌等一線互聯(lián)網巨頭。
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