>> 中信證券-晨會-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊家驥，崔嶸，許英博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍ A股行業(yè)比較專題—中報視角看待本輪A股盈利周期的特征
投資策略｜7月中旬密集披露的中報預(yù)告顯示A股盈利周期仍處于磨底狀態(tài)，且市場早在6月上旬已經(jīng)開啟針對中報績優(yōu)板塊的左側(cè)布局，截至7月末圍繞中報業(yè)績的第一輪交易趨于結(jié)束。站在當(dāng)前時點，我們認(rèn)為壓制A股盈利最顯著的價格因素（PPI同比增速）有望在三季度觸底反彈，以工業(yè)板塊為代表，A股三季報有望實現(xiàn)盈利的企穩(wěn)回升。但需要認(rèn)識到，新一輪盈利周期的開啟依賴需求端的快速放量，其中內(nèi)需短期受地產(chǎn)拖累，需要時間和政策來化解；外需則以主要出口國的貨幣政策轉(zhuǎn)向為潛在信號，從而享受到新一輪海外補庫周期的增量。在此之前，A股盈利的結(jié)構(gòu)性亮點或?qū)⒀永m(xù)中報特征，消費同比高增，工業(yè)、TMT環(huán)比改善，金融地產(chǎn)低位穩(wěn)定運行。我們在文末匯總了中信證券研究部行業(yè)組對于中報的業(yè)績前瞻，供投資者參考
▍國別產(chǎn)業(yè)研究系列專題之七—美國制造業(yè)回流政策的相關(guān)影響
宏觀經(jīng)濟(jì)｜拜登政府任內(nèi)美國制造業(yè)回流速度加快，主要集中在電氣設(shè)備、電子設(shè)備、化學(xué)化工和交通設(shè)備領(lǐng)域的中高端崗位，而中德日韓為主要崗位流出國。美國制造業(yè)回流不僅會影響全球貿(mào)易增長，還會從中長期推升生產(chǎn)成本進(jìn)而提高美國的通脹中樞。于我國而言，從美國制造業(yè)回流的角度看，我國產(chǎn)業(yè)鏈韌性亟需提升的行業(yè)為半導(dǎo)體和醫(yī)藥領(lǐng)域，關(guān)注我國企業(yè)對外投資對世界經(jīng)濟(jì)的帶動。
▍前瞻研究行業(yè)前沿探索系列—深入討論礦區(qū)自動駕駛現(xiàn)狀及兩種商業(yè)模式
前瞻研究｜隨著礦區(qū)自動駕駛頭部玩家無安全員常態(tài)化運行的開展，行業(yè)已跨過從0到1的發(fā)展階段，朝商業(yè)化落地方向邁進(jìn)。當(dāng)下時點，商業(yè)模型的跑通對于行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，我們對礦區(qū)自動駕駛解決方案、運輸運營兩種商業(yè)模式分別從行業(yè)空間、單車UE、投資回報等角度進(jìn)行拆解測算。短中期，我們看好解決方案模式下通過技術(shù)附加為礦企帶來經(jīng)濟(jì)效益；中長期，運輸運營模式在數(shù)據(jù)積累和算法迭代下有望撬動千億市場空間。我們看好礦區(qū)自動駕駛商業(yè)化落地的可行性以及未來行業(yè)發(fā)展的成長性，建議關(guān)注二級市場具備相關(guān)布局的公司及一級市場上領(lǐng)先的礦區(qū)無人駕駛企業(yè)。
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