>> 中信證券-晨會(huì)-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 675KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊帆，明明，陳聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍政治局會(huì)議學(xué)習(xí)體會(huì)—政治局會(huì)議的十點(diǎn)思考
政策&宏觀｜7月24日中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出判斷，既明確了當(dāng)前內(nèi)需不足的主要問(wèn)題，也強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的特征，彰顯了信心?？偭可峡矗A(yù)計(jì)政策將從擴(kuò)大內(nèi)需和防范風(fēng)險(xiǎn)等角度入手，大力托底經(jīng)濟(jì)；結(jié)構(gòu)上看，構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、提振資本市場(chǎng)投資者信心、改善社會(huì)預(yù)期、穩(wěn)定就業(yè)等多個(gè)方面或?yàn)檎咧攸c(diǎn)。我們認(rèn)為高質(zhì)量發(fā)展是未來(lái)政策的主要基調(diào)，多維度政策形成合力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。
▍債市啟明系列20230725—政治局會(huì)議六大看點(diǎn)
固定收益｜7月政治局會(huì)議對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表述相比于4月要更加嚴(yán)峻一些，在國(guó)內(nèi)需求不足的基礎(chǔ)上，增加了“一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻”的表述。在這一判斷的背景下，本次會(huì)議提出了部分超出市場(chǎng)預(yù)期的政策，比如適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、實(shí)施一攬子化債方案、活躍資本市場(chǎng)以及將穩(wěn)就業(yè)提升到戰(zhàn)略高度?？紤]到其中部分政策存在想象空間，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期可能會(huì)有所修正，短期內(nèi)債市存在震蕩調(diào)整的可能性。
▍房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—直面供求重大變化，政策將發(fā)力防風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜政治局會(huì)議在房地產(chǎn)領(lǐng)域最值得關(guān)注的內(nèi)容，一是肯定了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了重大變化，這是未來(lái)對(duì)政策進(jìn)行調(diào)整的客觀基礎(chǔ)，二是肯定是房地產(chǎn)已經(jīng)是宏觀經(jīng)濟(jì)層面需要留意的重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這為政策進(jìn)一步加大對(duì)需求的支持奠定了條件。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)向運(yùn)營(yíng)和服務(wù)轉(zhuǎn)型的新發(fā)展方向沒(méi)有改變，但短期對(duì)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈也應(yīng)該樂(lè)觀。
▍銀行業(yè)關(guān)于中共中央政治局會(huì)議的點(diǎn)評(píng)—政策定調(diào)積極，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期向好
銀行｜本次政治局會(huì)議政策定調(diào)積極，一方面提振經(jīng)濟(jì)的財(cái)政和貨幣政策有望在下半年持續(xù)加碼；另一方面聚焦防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線態(tài)度明確，房地產(chǎn)、地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期有望向好。
▍華秦科技（688281.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—深耕高壁壘賽道，隱身龍頭未來(lái)可期
軍工&新材料｜公司是國(guó)內(nèi)軍工涂料龍頭，主要從事特種功能材料（隱身材料、偽裝材料、防護(hù)材料）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，客戶覆蓋各大軍工集團(tuán)及科研院所。公司軍品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，在手訂單充足，核心受益于航空發(fā)動(dòng)機(jī)耗材屬性以及代際提升；公司的隱身材料在多軍種、多型號(hào)裝備實(shí)現(xiàn)裝機(jī)應(yīng)用，在行業(yè)內(nèi)幾乎處于獨(dú)家壟斷的地位。同時(shí)公司成立沈陽(yáng)子公司，之后公告后者擬投資不超過(guò)8.6億元建設(shè)航空零部件智能制造項(xiàng)目，布局航發(fā)零部件加工，注入新動(dòng)能。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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