>> 浦銀國際-交易策略：恒生指數(shù)系列季檢市場影響分析-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 1789KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
賴燁燁 |
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二季度季檢結果：8月18日，恒生指數(shù)有限公司公布截至2023年6月30日恒生指數(shù)系列季檢結果，所有變動將于2023年9月4日起生效，距離變更生效日有10個交易日。此次季檢，恒生指數(shù)加入國藥控股，剔除碧桂園，數(shù)目維持在80只。恒生中國企業(yè)指數(shù)方面，加入攜程，剔除碧桂園服務，成分股數(shù)目維持50只。恒生科技指數(shù)方面，加入了東方甄選，剔除瑞聲科技，成份股數(shù)目維持30只（圖表1）。
被動資金流向測算：截至8月18日，追蹤恒指、國企和恒生科技指數(shù)的被動基金的規(guī)模分別為約2032億、420億、1438億港元。根據(jù)我們測算，這次恒指、國企和恒生科技指數(shù)的季檢共帶來約176億港元的雙向資金流動（圖表2）。我們預期新加入股票在新流入資金的驅動下，有望在此期間獲得超額收益。根據(jù)我們預測，東方甄選預計凈流入12.5億港元，國藥預計凈流入5億港元，攜程預計凈流入2.6億港元。新剔除股票中，瑞聲科技預計凈流出8.5億港元，碧桂園預計凈流出1.8億港元，碧桂園服務預計凈流出0.9億港元。已有成分股中，預計凈流入最多的是中國平安，流入5.5億港元，凈流出最大的是阿里巴巴和理想，分別流出28.6億港元和25億港元（圖表4-6）。
調整時間預測：根據(jù)過去3個月的成交量，大部分股票的倉位調整在1至2天可以完成，最長的需要13天（圖表4-6）。根據(jù)以往操作，大部分被動基金為減少追蹤誤差，一般選擇在生效前一個或者兩個交易日調倉，也就是9月1日，我們預計當日相關股票可能出現(xiàn)放量。
港股通股票調整：港股通股票池也將隨著恒生綜指變動而調整，新加入恒生綜指的大家樂、藥師幫、融創(chuàng)中國、特海等22支個股有望被納入港股通，但俄鋁、宇華教育、寶尊電商等18支個股或將被移除。
市場影響分析：本次恒指季檢帶來的資金流向規(guī)模不大，預期對整體市場的影響相對有限，可關注個股因權重變動帶來的短期交易機會。此外，上周A股、港股和中概股均錄得下跌，成交量繼續(xù)收縮，反映市場情緒仍然低迷。我們預期短期市場或將持續(xù)在低位震蕩，除非出臺實質性強有力的刺激政策幫助改善市場情緒。此外，我們發(fā)現(xiàn)，在這個中期業(yè)績披露期，基本面改善可能難以支撐盈利預期上調。已公布業(yè)績的公司中，大部分公司的業(yè)績基本符合市場預期或稍微好于預期，但這些公司對今明年兩年的業(yè)績指引仍較保守。雖然目前市場普遍預期相對保守，但業(yè)績披露后賣方分析師仍在略微下調對今明兩年的盈利增長預期。
投資風險：政策刺激不及預期，地方債務負擔加劇，地緣政治緊張局勢升級，美聯(lián)儲加息步伐加快，流動性趨緊。
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