>> 財通證券-長白山(603099)交通供給改善帶動業(yè)績釋放，關(guān)注冰雪游孵化-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
940KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
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事件：公司發(fā)布2023H1半年度報告。公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，相比上年同期0.28億元增加507.78%；歸母凈利潤0.12億元，相比上年同期扭虧為盈。
23H1客流持續(xù)高增，暑期客流延續(xù)增長態(tài)勢。2023年6月，長白山主景區(qū)共接待游客28.78萬人次，恢復(fù)至2019年同期的121.2%，本年截至6月底，長白山主景區(qū)共接待游客66.1萬人次，同比增長1134.6%，恢復(fù)至2019年同期的111.2%。七月避暑游主題下，客流保持增長態(tài)勢，2023年7月，長白山主景區(qū)共接待游客63.34萬人次，同比增長228.7%，創(chuàng)歷年7月份單月接待人數(shù)新高，截至2023年7月31日，長白山主景區(qū)共接待游客129.5萬人次，同比增長423.2%，較2019年同期增長15.1%。
北景區(qū)山門下移，客運班線單價提升帶動公司營收增長。自2022年2月25日起，長白山北景區(qū)山門功能下移至北景區(qū)游客集散中心，山門下移大幅擴展班線原有運營業(yè)務(wù)，截至2022年2月25日公司對該線路運力備案車輛占比為89%(全部備案運力183臺，公司備案車輛163臺)，該措施將對公司營收產(chǎn)生積極影響，班線客運定價上漲，私家車數(shù)量的減少推動景區(qū)客運數(shù)量的增加，有望帶動公司營收。
交通供給端加速優(yōu)化，冰雪旅游市場孵化有望為公司帶來業(yè)績增長點。2021年12月高鐵通車已帶動長白山客流實現(xiàn)穩(wěn)步增長，2025年沈白高鐵建成通車后，北京至長白山最短運行時間將壓縮至4小時，將會進(jìn)一步打通長白山與東北三省一區(qū)、京津冀等節(jié)點城市的快捷聯(lián)系，長白山區(qū)域進(jìn)入效率和運輸能力將顯著提升。同時，長白山機場擴建完工，航線有望加密、吞吐能力有望提升，23年1月，旅客吞吐量突破9萬人次，同比2019年增長35.77%，單月旅客吞吐量創(chuàng)歷史同期新高。冰雪游方面，2022年冬奧會進(jìn)入中國，冰雪旅游進(jìn)入快速增長的黃金時代。長白山受益于區(qū)位優(yōu)勢擁有頂級粉雪資源，雪期長達(dá)6個月，雪質(zhì)、雪量和雪期處于世界頂級水平，冰雪旅游仍有較大發(fā)展空間和市場空間，冰雪游產(chǎn)品打造有望帶動未來一季度業(yè)績提升。
投資建議：預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)營收5.55 / 6.28 / 7.34億元，歸母凈利潤1.44/ 1.67 / 1.98億元，對應(yīng)PE為24.0 / 20.6 / 17.5X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：自然極端氣候影響；冰雪游進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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