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▍政策沙盤—促進(jìn)民企發(fā)展，重樹市場信心
　　政策研究｜2023年7月19日，中共中央國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》，這是對2019年印發(fā)的《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》的延續(xù)與深化。針對民營企業(yè)當(dāng)前所面臨的具體問題，文件提出了八大項(xiàng)31小項(xiàng)支持政策，有助于進(jìn)一步提升民營企業(yè)家信心。
　　▍債市啟明系列—如何看待存量按揭利率調(diào)整的可能性？
　　固定收益｜我國新發(fā)個(gè)人住房按揭貸款利率持續(xù)下降，存量與新發(fā)貸款利差不斷擴(kuò)大，近期央行表示，支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款。下調(diào)存量房貸利率雖然有助于降低居民部門負(fù)債壓力、刺激消費(fèi)，但也面臨銀行息差壓力制約和政策設(shè)計(jì)落地的挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為，存量按揭貸款利率存在下調(diào)的可能性，但預(yù)計(jì)更多由商業(yè)銀行自主決策，如果存量按揭利率有所調(diào)整，方案設(shè)計(jì)上會(huì)更加靈活精準(zhǔn)，不排除央行等部門采取一定的激勵(lì)措施，對沖商業(yè)銀行利息收入減少的負(fù)面影響。
　　▍亞朵（ATAT.O）投資價(jià)值分析報(bào)告—中高端連鎖酒店龍頭，體驗(yàn)向上成長加速
　　社會(huì)服務(wù)｜亞朵定位中高端生活方式酒店，深耕一二線城市年輕客群，通過差異化產(chǎn)品和服務(wù)打造高溢價(jià)，同時(shí)獨(dú)創(chuàng)場景化零售模式提升單店運(yùn)營效率。在“兩千好店”戰(zhàn)略下，亞朵通過委托管理模式快速擴(kuò)展，未來三年門店數(shù)量有望翻番。我們看好中高端酒店市場擴(kuò)容空間，亞朵作為中高端細(xì)分領(lǐng)域龍頭品牌成長可期。我們給予公司目標(biāo)價(jià)30美元/ADR，首次覆蓋、給予“買入”評級。