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本報告提及本周指2023年8月18日-8月24日。
　　影響市場核心信息：海外美、歐、英8月PMI數(shù)據(jù)；中國8月LPR調(diào)降，金磚國家峰會，大國關(guān)系等。
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美債利率略降，美元指數(shù)上漲，整體資產(chǎn)表現(xiàn)較上周分化。焦煤領(lǐng)漲，美元指數(shù)＞人民幣＞美債＞中國國債，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌；CRB指數(shù)轉(zhuǎn)漲，全球權(quán)益市場表現(xiàn)不一，A股下跌、美股多數(shù)小幅上漲。
　　全球央行利率變化預(yù)期及事件：美國、英國8月制造業(yè)PMI不及預(yù)期，而歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI略高于預(yù)期但仍在榮枯線以下較低位置；挪威加息25BP并暗示將繼續(xù)加息；中國1年期LPR降息10BP。
　　本周加息預(yù)期波動，短期內(nèi)全球多數(shù)國家及地區(qū)仍預(yù)期小幅加息。美國、歐元區(qū)等主要加息國利率預(yù)期均變動較小，當(dāng)前對于3M內(nèi)政策利率預(yù)期美國+11BP到5.49%、歐元區(qū)+13BP到3.88%、英國+44BP到5.69%，相較上周：美國+4BP、歐元區(qū)-1BP、英國+15BP。
　　美國加息路徑預(yù)測：市場加息預(yù)期較上周變化不大，但降息預(yù)期推遲，美債收益率飆升，關(guān)注周五晚杰克遜霍爾全球央行年會上鮑威爾表態(tài)。市場仍然支持2023年利率繼續(xù)按兵不動，預(yù)計9月大概率再次停止加息并維持利率至2024年，但上周美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏鷹，美通脹擔(dān)憂回升，10Y美債利率突破4.28%，降息預(yù)期推遲至最早可能在2024年5月發(fā)生，預(yù)期降25BP至5-5.25%區(qū)間。而對于美聯(lián)儲主席鮑威爾的鷹派表態(tài)擔(dān)心使美債遭猛烈拋售，10Y美債收益率突破近16年新高4.34%，關(guān)注周五晚鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的發(fā)言或?qū)樨泿耪咛峁┬戮€索。
　　美國長期通脹預(yù)期和市場隱含政策利率預(yù)期：本周10年期美債TIPS隱含通脹預(yù)期基本持平在2.32%；6M隱含利率小幅上行至5.45%，上周5.41%。
　　國際流動性監(jiān)測
　　美債供給、流動性和央行操作：美聯(lián)儲繼續(xù)縮表66.6億美元，美聯(lián)儲持有美債規(guī)模轉(zhuǎn)為小幅擴(kuò)張4.2億美元。外國央行本周繼續(xù)減持89億美債至30057億美元。未償債規(guī)模在債務(wù)上限協(xié)議落地后在8月2日當(dāng)周首次轉(zhuǎn)跌之后，隨后未償債規(guī)模再度回升，本周漲幅繼續(xù)擴(kuò)大788億美元左右，主要仍是公眾持有的未償債規(guī)模繼續(xù)上行且幅度擴(kuò)張。美債流動性指數(shù)持續(xù)上行但周四回落收于1.92%左右，繼續(xù)關(guān)注美債供給增加帶來的流動性影響
　　美元流動性：資金利率利差基本持平，美元流動性相對穩(wěn)定不變。
　　金融條件：花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示美、歐、日本均下調(diào)，中國小幅上漲；芝加哥聯(lián)儲數(shù)據(jù)（滯后一周）繼續(xù)向下顯示金融環(huán)境仍在寬松區(qū)間。
　　資本流動與風(fēng)險偏好：
　　1、全球ETF資金流向：資金凈流入前三中國、美國、日本，凈流出前三是以色列、亞太（除日本）、歐元區(qū)。
　　2、美國金融市場資金博弈：美國金融市場杠桿交易本周繼續(xù)回落，市場活躍度有所下行，市場風(fēng)險偏好下降。
　　3、中國權(quán)益市場資金：北向本周凈流出285億元；南向本周凈流入127億元；融資買入占比在6.86%左右略回落。
　　國內(nèi)債市：資金利率中短期波動略下行；本周資金轉(zhuǎn)為凈回籠，國庫現(xiàn)金券到期600億元；國債收益率曲線中短期更平坦，長期基本持平；信用債收益率多數(shù)下行，較高等級短期略有回升，信用利差、等級利差下行。
　　風(fēng)險提示：海外通脹超預(yù)期回升、美債流動性風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險