>> 信達證券-金工專題報告：關(guān)于加強程序化交易管理的相關(guān)解讀-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 937KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明 |
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2023年09月01日，證監(jiān)會指導上海、深圳、北京證券交易所制定發(fā)布了《關(guān)于股票程序化交易報告工作有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于加強程序化交易管理有關(guān)事項的通知》（以下分別簡稱《報告通知》《管理通知》）相關(guān)文件。標志著我國股票市場正式建立起程序化交易報告制度和相應的監(jiān)管安排。
關(guān)于程序化交易投資者的界定：首先，相關(guān)規(guī)定明確定義了程序化交易，而程序化交易投資者覆蓋了：會員客戶；從事自營、做市交易或者資產(chǎn)管理等業(yè)務的會員；基金管理公司、保險機構(gòu)等其他使用交易所交易單元進行交易的機構(gòu)等。其次，對于需要履行信息報告的投資者范圍，覆蓋面較廣，包括了換手率較高、交易股票數(shù)目較多的量化私募基金和算法交易提供商。對于會員為客戶提供的帶有自動化功能的客戶端軟件進行交易的，同樣適用。
交易所重點監(jiān)控范圍：《報告通知》與《管理通知》均提及，程序化交易投資者報告的最高申報速率在每秒300筆以上或者單日最高申報筆數(shù)在20000筆以上的，交易所將予以重點監(jiān)控。對于單日最高申報筆數(shù)在20000筆以上的，假設以基金產(chǎn)品為主體，據(jù)估算來看，對于拆單金額較小、年化雙邊換手率達到200-500倍的基金產(chǎn)品，當產(chǎn)品規(guī)模達到0.7-1.75億元以上，可能受到程序化交易重點監(jiān)控。對于基金管理公司及其子公司、從事資產(chǎn)管理業(yè)務的會員、合格境外投資者，為了減少大額訂單對市場的沖擊，采用拆單算法自動執(zhí)行交易指令的，并不適用于“程序化交易投資者報告的最高申報速率在每秒300筆以上或者單日最高申報筆數(shù)在20000筆以上的，交易所將予以重點監(jiān)控”此項規(guī)定。
實施安排：對于開展股票程序化交易提出了事前報告，并由會員核查批準的要求。《報告通知》《管理通知》均于2023年10月9日開始實施。對于《報告通知》施行前一年內(nèi)開展過且將持續(xù)開展的股票程序化交易投資者，有六十個交易日的過渡期進行報告。
風險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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