>> 中泰國際-非銀金融行業(yè)：政策落地期已至，重視券商配置時(shí)機(jī)-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙紅梅 |
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恒指8月大幅調(diào)整，券商板塊回調(diào)
恒生指數(shù)8月收?qǐng)?bào)18,382點(diǎn)，月跌1,697點(diǎn)或-8.5%；恒生科指收?qǐng)?bào)4,179點(diǎn)，月跌8.1%；恒生國企指數(shù)收?qǐng)?bào)6,332點(diǎn)，月跌8.2%。恒生12個(gè)綜合行業(yè)中僅能源、電訊錄得漲幅，其他板塊均下跌，工業(yè)、地產(chǎn)、公用事業(yè)領(lǐng)跌。8月南向資金大幅凈流入755.3億港元，內(nèi)資強(qiáng)勁流入或彰顯對(duì)后續(xù)政策落地成效有信心。申萬港股證券II板塊整體平均下跌8.3%，僅國聯(lián)證券（1456.HK）上漲1.6%。中資券商在港上市子公司跌幅嚴(yán)峻，申萬宏源香港（218.HK）、西證國際證券（812.HK）和海通國際（665.HK）分別下跌21.5%、20.0%和13.7%。上月漲勢領(lǐng)先的頭部券商中金公司（3908.HK）、中信建投證券（6066.HK）和中信證券（6030.HK）也有所回調(diào)，分別下跌12.1%、9.3%和8.4%。
8月港股IPO再現(xiàn)“零封”
8月港股IPO繼今年2月后再現(xiàn)“零封”，結(jié)束6、7月回暖趨勢。今年1-8月共37只新股上市，合計(jì)募資總額約197.1億港元，僅相當(dāng)于去年同期約34%。8月共有20家企業(yè)遞表港交所，包括瀾滄古茶、友寶、順豐控股、嘀嗒出行、優(yōu)必選等。香港特區(qū)政府在8月29日宣布成立促進(jìn)股票市場流動(dòng)性專責(zé)小組，以全面檢視影響股票市場流動(dòng)性的因素，包括上市制度、市場結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制等內(nèi)外因素，預(yù)計(jì)GEM改革咨詢會(huì)加快提上議程。
港交所動(dòng)態(tài)跟蹤
港交所（388.HK）2023年上半年期收入及其他收益105.75億元（港幣，以下同），按年升18%；股東應(yīng)占盈利63.12億元，按年增長31%；每股基本盈利4.99元；派中期息4.5元，按年增30%。其中，主要業(yè)務(wù)收入按年升5%，源于保證金與結(jié)算所基金的投資收益凈額增加。營運(yùn)支出按年升7%，源于雇員費(fèi)用及專業(yè)費(fèi)用增加。EBITDA78.59億元，按年升23%。
行業(yè)要聞
8月27日，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、三大交易所官宣重大政策調(diào)整，其中主要包括印花稅減半、階段性收緊IPO、合理確定再融資規(guī)模、調(diào)整兩融保證金、規(guī)范大股東減持等政策。此次政策四箭齊發(fā)，是從交易端、投資端、融資端方面對(duì)政治局會(huì)議“活躍資本市場，提振投資者信心”的重要落實(shí)。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤
【中信證券】8月29日，中信證券（6030.HK）發(fā)布半年度業(yè)績公告。2023年上半年，中信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入315億元，同比下降9.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤113.06億元，同比增長0.98%；總資產(chǎn)1.43萬億元，同比增長8.97%。
證券行業(yè)跟蹤及投資建議
8月港股券商板塊有所回調(diào)，中資券商指數(shù)月跌7.7%。我們追蹤的22家重點(diǎn)公司8月平均下跌8.2%，僅國聯(lián)證券（1456.HK）上漲1.6%,。其中，H股中資券商平均下跌8.2%；中資券商在港上市子公司平均下跌9.7%。8月中下旬后“活躍資本市場”具體政策加速落地，交易端、投資端、融資端齊發(fā)力，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，后續(xù)政策仍有打開空間。券商中期業(yè)績整體穩(wěn)步增長，下半年業(yè)績有望受益于低基數(shù)效應(yīng)和政策面支持，預(yù)計(jì)板塊估值修復(fù)在即。目前申萬港股證券II板塊的PB約為0.5倍（剔除凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的西證國際證券），估值處于底部。結(jié)合相對(duì)的低估值、低機(jī)構(gòu)配置，重申看好券商板塊。個(gè)股方面，建議優(yōu)先關(guān)注頭部券商中信證券（6030.HK）、中金公司（3908.HK）、國泰君安證券（2611.HK）；成長性較強(qiáng)的中型券商國聯(lián)證券（1456.HK）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行；2、資本市場改革效果不及預(yù)期；3、行業(yè)監(jiān)管政策收緊
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