>> 國泰君安-云南能投(002053)更新報告：裝機(jī)里程碑時刻，成長確定性強(qiáng)化-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大?。?/td>
| 974KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司新能源裝機(jī)突破百萬千瓦，投產(chǎn)裝機(jī)增速有望超預(yù)期，業(yè)績即將迎來爆發(fā)式增長。
投資要點：
維持“增持”評級：維持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12元，維持目標(biāo)價16.52元，維持“增持”評級。
事件：公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司紅河云能投新能源開發(fā)有限公司永寧風(fēng)電場項目后續(xù)風(fēng)機(jī)并網(wǎng)發(fā)電的公告》，截至2023年9月6日永寧風(fēng)電場項目總計23.7萬千瓦風(fēng)電機(jī)組實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。
新能源裝機(jī)突破百萬千瓦，投產(chǎn)有望持續(xù)加速。截至2023年9月6日公司累計投產(chǎn)新能源裝機(jī)102萬千瓦，較2022年末+96.7%，新能源裝機(jī)加速增長。我們此前已明確觀點：在云南省新能源開發(fā)需求迫切且公司內(nèi)部治理水平提升的合力作用下，公司新能源裝機(jī)將持續(xù)高增長。（參考我們2023年7月發(fā)布的深度報告《競爭優(yōu)勢鑄就高成長，盈利高增序曲初升》）。公司已完成石新公司（6.6萬千瓦）股權(quán)收購，永寧項目剩余機(jī)組、金鐘一期及澗水塘等風(fēng)電項目各項工作仍在有序推進(jìn)中，我們認(rèn)為公司后續(xù)新能源投產(chǎn)裝機(jī)增速有望超預(yù)期。
增量新能源項目盈利超預(yù)期，業(yè)績有望爆發(fā)增長。公司1H23發(fā)電量10.9億千瓦時，同比+191%；同期公司風(fēng)電分部凈利潤2.4億元，同比+107%。我們推測公司風(fēng)電業(yè)務(wù)利潤大幅提升主要受益于新投產(chǎn)風(fēng)電項目實際盈利能力超預(yù)期及云南省內(nèi)風(fēng)資源同比有所好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計未來公司新增新能源項目盈利能力有望維持較高水平，2H23E公司業(yè)績有望隨在建新能源項目陸續(xù)投產(chǎn)維持高增長。
風(fēng)險提示：用電需求不及預(yù)期，鹽硝業(yè)務(wù)經(jīng)營不及預(yù)期等。
|
|
